华安期货：2月26日铝早评

　　中游铝加工企业开工缓慢恢复（但地产铝需求依然维持低位），社会库存出现快速累库，叠加供给端的高开工，依然维持对当前基本面偏弱格局的判断。

　　铝土矿：春节后国内晋豫地区停产矿区依然未见复产迹象，国内铝土矿供给维持紧平衡。海外进口矿，随着几内亚工会宣布2.26日举行罢工，市场对几内亚铝土矿出口前景再次表示担忧，但截止目前几内亚周度铝土矿出港依然维持180-190万吨，保持稳定。观察后续罢工事件发酵后的实际影响。

　　货币政策：本周央行5年期LPR下降0.25个百分点，市场对于后续政策刺激保持期待。

　　库存端：社会库存出现累库趋势，考虑中游加工复产情况，调低峰值预期。

　　交易层面：沪铝持仓量处于相对低位，远月05合约的快速增仓，继续调低对当前市场出现趋势性行情的判断。

　　综上，沪铝当前运行逻辑依然是“弱现实，强预期”框架体系，下周关注几内亚罢工发酵，以及社会库存斜率的增加程度，调整周内行情判断。

(责任编辑：简儿)

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