中泰期货：3月4日铝早评

　　1日隔夜沪铝主力2404收盘报19025涨55，LME三月铝收盘报2236涨11，现货方面，1日SMM华东现货铝锭报18960涨100贴水10持平。持货商挺价无力，逐步下调获利了结，无锡市场成交报价均价至贴水20，佛山市场纷纷变现了结，成交报价贴水30至贴水10。

　　宏观方面，3月4日至11日全国两会召开。

　　供应方面，电解铝产能运行平稳，近期变动不大，云南复产暂不明朗；26日晚包头大型铝厂发生停电事故，27日经检修恢复通电，实际影响有限。截止至3月3日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4219.35万吨，较上周同期下降1万吨；库存方面，铝锭库存增加，铝棒意外去库。2月29日周四，上海钢联公布数据显示，国内主要消费地铝锭库存报81.5万吨，较周一增加4.4万吨；同期，上海钢联公布数据显示，29日国内主要消费地铝棒库存报28.6万吨，较周一下降0.75万吨。

　　进出口方面，12月出口有所改善。海关总署最新数据显示，2023年12月，中国出口未锻轧铝及铝材49.04万吨，同比增长4%，环比微增；1-12月累计出口567.52万吨，同比下降13.9%。12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%，环比下降约2万吨；1-12月累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月进口原铝17.6万吨，环比上月下降1.8万吨，1-12月累计进口154.2万吨，同比增加约106万吨。

　　铝逻辑及策略建议：两会召开，新能源政策预期偏强，需求有望提振；基本面上，铝锭库存水平偏低，供应偏紧预期较强，消费需求回升有望提振铝价，建议逢低做多。

　　氧化铝方面，1日隔夜主力AO2404报3245涨19，山西三网均价报3370跌8，山东三网均价报3280持平，现货成交带动报价下调，氧化铝现货价格明显松动。

　　供需方面，山西河南铝土矿积极准备复产，该地区氧化铝存在一定的复产空间；根据阿拉丁（ALD）统计数据显示，截至上周五，全国氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8190万吨，近期表现平稳。需求方面，整体表现平稳，暂未较大产能变动。

　　库存方面，1日上期所氧化铝仓库仓单7.48万吨下降0.06万吨，厂库仓单600吨持平，仓单到期逐渐增加，暂未明显新增仓单。

　　氧化铝逻辑及策略：供应端趋于缓和，生产逐步恢复，现货成交价格持续回落，价格支撑下移，预计氧化铝价格震荡回落，考虑到流动性不足，价格波动较大，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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