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核心观点：周度出库量环比提升，铝价重心小幅上移
主要逻辑：
（1）拜登政府公布2025财年财政预算提案显示，预算支出为7.3万亿美元，高于2024财年的6.9万亿美元。美元指数表现反弹，收涨0.08%于102.83。
（2）据SMM，3月8日当周铝锭出库量11.59万吨，较前一周增加1.71万吨；铝棒出库量5.59万吨，较前一周增加0.23万吨。
（3）据SMM，3月11日电解铝锭社会总库存84.0万吨，国内可流通电解铝库存71.4万吨，较上周四累库1.9万吨，较节前累库34.9万吨，稳居近七年同期低位。国内铝棒社会库存25.80万吨，与上周四相比去库0.10万吨。
（4）3月11日，铝期货仓单62801吨，较前一日增加1278吨；LME铝库存577675吨，日环比减少2375吨。
（5）3月11日，华东地区现货对03合约报贴水40元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水150元/吨，日环比+10；华南地区贴水65元/吨，日环比持平。
（6）LME铝涨0.72%报2252.0美元/吨。沪铝04合约昨日收跌0.1%于19180元/吨，夜盘收涨0.21%于19220元/吨。宏观方面，美元指数企稳反弹0.08%，重回102.8一线，关注今日晚间8点半公布的美国2月CPI表现。基本面上，预计3月冶炼端运行产能持稳于4200万吨左右，四川有技改而云南有少量启槽预期。需求端下游逐步完全复工，现货市场按需采购为主，成交相对平淡，铝价重心上移后现货贴水运行。目前铝棒库存拐点已经确认，铝锭库存积累节奏有所放缓，预计3月中旬将转入去库，叠加库存绝对水平处在低位，后续价格重心仍有上移可能，区间操作思路对待，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。
市场研判：区间操作思路，以18900-19000区间为防守做多，或者以19400-19500为防守做空。套利关注4-5或4-6正套。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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