中泰期货：3月14日铝早评

　　13日隔夜沪铝主力2404收盘报19255涨50，LME三月铝收盘报2262.5跌0.5，现货方面，13日SMM华东现货铝锭报19150涨20贴水30跌10。采购积极性不高，无锡市场成交报价贴水10至均价，佛山市场挺价乏力，报价均价至贴水10。
　　宏观方面，美国劳工统计局数据显示，美国2月份CPI同比上涨3.2%，略高于1月份3.1%，核心CPI指数连续第二个月超过预期，环比涨幅0.4%，与1月份持平。通胀具有一定的粘性，进一步降低了美联储在6月前降息的可能性。
　　供应方面，电解铝云南启动复产，预计至5月底实现100万吨左右的启动目标；四川启明星本周启动停产技改，涉及产能6.5万吨（50%），预计7月份启动全面复产。截止至3月10日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4219.35万吨，较上周同期增加4万吨；库存方面，铝锭累库基本见顶，铝棒库存去化显著。3月11日周一，上海钢联公布数据显示，国内主要消费地铝锭库存报88.9万吨，较周四增加1.9万吨，增幅放缓；同期，上海钢联公布数据显示，11日国内主要消费地铝棒库存报27.45万吨，较周四下降0.15万吨。
　　进出口方面，1-2月份出口改善明细。海关总署最新数据显示，2024年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增长9.8%。2023年12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%，环比下降约2万吨；2023年1-12月累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月进口原铝17.6万吨，环比上月下降1.8万吨，1-12月累计进口154.2万吨，同比增加约106万吨。
　　铝逻辑及策略建议：去库较为缓慢，现货供应充裕，成交升水偏弱，显示需求恢复较弱，短期预计高位震荡，建议观望为主。
　　氧化铝方面，13日隔夜主力AO2404报3274涨42，山西三网均价报3322跌10，山东三网均价报3245跌12，北方市场现货成交价大幅回落，盘面价格支撑减弱。
　　供需方面，山西河南铝土矿积极准备复产，该地区氧化铝存在一定的复产空间；需求方面，云南启动复产，预计至5月份将有100万吨左右产能实现复产，带动西南氧化铝需求提升。
　　库存方面，13日上期所氧化铝仓库仓单约7.6万吨持平，厂库仓单600吨持平。
　　氧化铝逻辑及策略：供应端生产逐步恢复，现货成交价格持续回落，价格支撑下移，预计氧化铝价格震荡回落，考虑到流动性不足，价格波动较大，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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