光大期货铝周报：谨慎再起，涨势乏力

　　氧化铝期货震荡走弱，15日主力收至3282元/吨，周度跌幅0.4%；沪铝震荡偏强，15日主力收至19295元/吨，周度涨幅0.5%。

　　1、供给：氧化铝方面，据SMM预计3月国内冶金级氧化铝运行产能部分恢复至7937万吨，产量674.3万吨，同比上涨1.5%。晋豫两地矿山仍未全面解禁复采，但氧化铝厂开工率逐渐抬头，广西贵州氧化铝厂因矿石供应难以满产，初步复产预计在3月下旬；电解铝方面，预计3月国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，产量355万吨，同比增长4%。四川及内蒙部分企业存在停槽计划，云南风光火供应出现小幅增量，电力供应暂无突出矛盾，下旬存在部分复产，具体仍待明确通知。

　　2、需求：下游订单不断修复下，国内铝下游加工龙头企业周度上调1.5%至62.8%。其中铝型材开工率上调5.2%至57%，铝线缆开工率持稳在60%，铝板带开工率持稳在75.2%，铝箔开工率上调0.4%至76.7%。铝棒加工费涨跌不一，河南下调10元/吨，其他地区上调10-60元/吨；铝杆加工费全线持稳；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，ZLD102/104及A356上调50元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.83万吨至57.18万吨；沪铝周度累库2.2万吨至20.64万吨。社会库存方面，铝锭周度累库2.2万吨至84.3万吨；铝棒周度去库0.1万吨至25.83万吨。

　　4、观点：氧化铝进口窗口保持开启，但近期海运费上调，内外价差有所收紧，两会后山西矿山暂未解禁，河南氧化铝厂开始督导矿山复工设备和人员安排。但出矿仍待时间，抑制看空情绪、短期盘面维持震荡思路对待。电解铝方面，美降息态度模糊、大选在即市场不确定性开始增多，谨慎情绪再起。铝锭累库速率逐渐放缓，接近高点85-90万吨预期区间，叠加金三需求修复节奏下，去库拐点有望在月内出现。预计近期铝价仍有支撑，但涨势开始乏力。近期进口窗口关闭、进口货源干扰减弱，但价格上涨后隐性库存释放问题，形成潜在库存增压、拐点延后风险。

(责任编辑：淘淘)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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