中财期货：3月20日铝早评

　　【个人观点】铝：盘面或有调整需求，有库存者可适当卖出套保。氧化铝：盘面利润丰厚，企业择机卖出套保。

　　【宏观及政策消息】

　　加拿大2月CPI数据增幅不及预期，投资者对该国降息押注增加。

　　Nick Timiraos：美联储内部对降息分为两个阵营。

　　日本央行结束负利率，将继续购债，取消YCC、ETF和REITs购买计划。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，3月19日，沪铝2404冲高回落，报收于19215（-60）元/吨，较前一交易日跌0.31%，成交量77266手（-20254），持仓量12.4万手（-17810）。

　　现货端，3月19日，佛山均价19200（-20）元/吨，累库压力上升，成交一般；华东均价19250（-10）元/吨，积极出货，成交弱势；中原均价19130（-10）元/吨，少量备货，成交平稳，贴水100-120元/吨。

　　重要数据：1、Wind数据，3月18日，铝锭社会库存84.9万吨，较3月14日涨0.4万吨。 2、Wind数据，3月18日，铝棒社库25.38万吨，较3月14日降0.83万吨。

　　观点逻辑：重要会议闭幕，美联储鹰派论调上升，风险偏好有所下降；云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，折合产能约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存增幅继续下降，峰值渐近，绝对值处于历史同期低位，铝棒库存高位震荡；产量预增，需求有所放缓，或对价格上方高度产生掣肘，盘面或有调整需求，关注云南铝厂复产、下游订单及库存情况。

　　氧化铝：

　　期货端，3月19日，氧化铝2404低开宽幅震荡，报收于3313（-49）元/吨，较前一交易日跌1.46%，成交量94833手（+19442手），持仓量26046手（-5123）。

　　现货端，3月19日，氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3255元/吨、3340元/吨、3305元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3655元/吨，山西、新疆价格下降10元/吨。北方矿产开采政策未有改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕。

　　重要数据：Wind数据，3月14日，氧化铝港口库存25.19万吨，较3月7日增2.51万吨；

　　观点逻辑：云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产，折合产能约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，氧化铝需求增加约100万吨/年；晋豫区域矿山开采政策未有改善，氧化铝开工率有所提升，供给有所改善，西南区域需求增加，现货流通偏紧局面仍存，氧化铝价格南强北弱，北货南运现象存在。盘面利润丰厚，建议逢高卖出套保。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

(责任编辑：静水)

标签：中财期货 铝早评

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