中财期货：铝棒库存上升，铝锭库存继续小降

　　【个人观点】铝：有库存者适当卖铝棒库存上升，铝锭库存继续小降

　　出套保，投机观望。氧化铝：投机暂观望，企业择机卖出套保。

　　【宏观及政策消息】

　　3月财新制造业PMI录得51.1，预期51，连续五个月位于扩张区间。

　　美国3月ISM制造业PMI公布值50.3，预期48,4，远强于预期， 2022年9月以来的首次扩张。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，4月1日，沪铝2405平开高走，报收于19770（+60）元/吨，较前一交易日涨0.3%，成交量15.6万手（-47373），持仓量25.1万手（-8757）。

　　现货端，4月1日，佛山均价19450（+50）元/吨，接货回暖，成交好转；华东均价19530（+60）元/吨，成交回暖；中原均价19430（+70）元/吨，累库压力减缓，成交向好，贴水100-120元/吨左右。铝棒下游需求较低迷，加工费下调，成交不佳 。

　　重要数据：1、Wind数据，4月1日，铝锭社会库存85.7万吨，较3月28日降0.6万吨。 2、Wind数据，4月1日，铝棒社库24.14万吨，较3月28日增0.75万吨。

　　观点逻辑：政策利好频出，经济数据好转，市场信心偏强，风险偏好有所提升；云南释放80万千伏电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存绝对值处于历史同期低位，已有拐头向下迹象，本周继续下降，而铝棒库存上升，跟踪下游复工进展及订单情况。建议有库存者适当卖出套保，投机观望。

　　氧化铝：

　　期货端，4月1日，氧化铝2405高开收跌，报收于3352（+57）元/吨，较前一交易日涨1.73%，成交量61442手（+7786手），持仓量47061手（+2862）。

　　现货端，4月1日，氧化铝现货价格偏弱，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3260元/吨、3315元/吨、3270元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3620元/吨，河南、山西、新疆均价下降5元/吨，其余地区价格较昨日持平。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕，市场消息对现有复产计划影响不大。

　　重要数据：Wind数据，3月28日，氧化铝港口库存24.1万吨，较3月21日增0.71万吨；

　　观点逻辑：云南释放电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，对于氧化铝需求有一定增加；晋豫区域矿山开采有所改善，但矿源偏紧问题仍未解决，由于利润较丰，厂家加大进口矿和低品位矿使用比例，整体氧化铝在产产能有所恢复，继续提升的乐观预期仍在，现货偏弱运行，掣肘氧化铝期价上行空间。建议投机暂观望，企业择机卖出套保。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

(责任编辑：静水)

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