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核心观点：供需矛盾尚不突出，沪铝跟随外盘调整
主要逻辑：
（1）美国4月非农就业人口增加17.5万，不及预期24.3万。美国4月失业率3.9%，高于预期3.8%。美国4月ISM制造业PMI49.2，低于预期50；4月ISM非制造业PMI49.4，低于预期52。
（2）据Mysteel，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，剩下待复产产能预计五六月份继续推进复产。此外，内蒙古某铝厂计划5月通电投产，预计涉及产能5万吨。
（3）截至5月3日，LME库存48.78万吨，环比节前去库0.5万吨。
（4）假期期间铝价跟随调整，LME铝跌幅1.14%收于2551美元/吨。铝价波动主要受美国经济数据与货币政策预期摇摆的影响，整体波动节奏与铜价相似，波动幅度有所差异。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限。目前市场有消息称山西部分矿山将进入验收阶段，后续关注矿山复产进度和氧化铝提复产情况。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，余下待复产产能预计5-6月继续推进复产工作。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，节前进口亏损维持在1700元/吨左右。需求方面，节前下游开工整体持稳，节前备货令铝锭库存继续去化，铝锭 社会库存降至80万吨以下。节后开盘预计跟随外盘低开调整，下方关注20000-20300一线支撑。后续关注宏观交易叙事切换、矿石供应恢复、云南电解铝复产推进情况以及节后下游消费表现。
市场研判：节后开盘预计跟随外盘低开调整，下方关注20000-20300一线支撑。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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