华安期货：5月6日铝早评

　　核心观点：看涨
　　增量信息：五一假期期间伦铝跌幅1.18%。 其他基本金属保持稳定社会库存开始走低符合季节性规律（绝对量处于近几年低位），供给端维持高开工（4月初电解铝运行产能来到4228万吨），中游铝加工企业开工回升（周度下降0.2%，依然低于20-23年同期开工1.2%），但依然难言整体基本面边际改善。
　　铝土矿-电解铝：进入4月国内晋豫地区停产矿区依然未见复产迹象，地区有价无市的现象较为严重。河南和山西地区氧化铝产能逐渐复产，主因进口矿的到位。云南地区小部分产能复产，全面复产等待丰水期到来，电解铝端维持高供给状，氧化铝价格上涨给行业带来优厚的利润。
　　宏观政策：联储政策改变遵循数据政策变动，目前年内预期第一次降息时机已推迟到9月以后。
　　交易层面：铜铝比为3.93，历史分位数为0.9824，沪铝持仓开始回落至61.6W手，本周持仓出现环比上涨。

(责任编辑：简儿)

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