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核心观点：云南复产稳步推进，棒锭库存去化支撑铝价
主要逻辑：
（1）美国截至5月4日当周初请失业金人数23.1万，高于预期21.5万，前值20.8万，创八个月以来最大周增幅。美元指数回落，收跌0.27%于105.22。
（2）2024年4月国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。国内电解铝运行产能约为4262万吨左右，预计云南5月将有35万吨/年的产能达产，5月底国内电解铝运行产能环比增加35万吨左右至4297万吨。
（3）5月9日，SMM铝锭社会库存77.8万吨，周环比下降1.3万吨；铝棒社会库存21.11万吨，周环比下降0.67万吨。
（4）5月9日，铝期货仓单125224吨，较前一日增加1436吨；LME铝库存479850吨，日环比减少2750吨。
（5）5月9日，华东地区现货对05合约报贴水60元/吨，日环比+10；中原地区现货报贴水140元/吨，日环比+10；华南地区贴水90元/吨，日环比-10。
（6）LME铝涨0.90%报2568.0美元/吨。昨日沪铝主力合约上涨0.91%于20600元/吨；夜盘收涨0.27%于20655元/吨。基本面方面，晋豫铝土矿山仍未复产，国产矿供应偏紧导致氧化铝提产有限。目前市场有消息称山西部分矿山将进入验收阶段，后续关注矿山复产进度和氧化铝提复产情况。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，截至目前已复产产能达到68万吨，预计5月份仍有35万吨产能复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损1300元/吨左右。需求方面，现货市场维持刚需采购，华东地区现货贴水有所收窄，铝棒和铝锭库存本周继续去化，对铝价继续形成支撑。后续关注宏观交易叙事切换、矿石供应恢复、云南电解铝复产推进情况以及节后下游消费表现。
市场研判：铝价下方支撑参考20400-20500。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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