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【观点】铝：有库存者逢高适当卖出套保，投机观望。氧化铝：暂观望。
铝：
【期货端】2024年5月6日-5月10日，沪铝2406高位震荡，报收于20725元/吨，周涨幅0.58%，截至2024年5月10日，伦铝收盘价为2520.5美元/吨，较5月3日下降30.5美元/吨；截至5月10日，沪伦比8.22，较4月30日升0.43，LME三月期理论利润为负。
【宏观及政策】美国PMI、劳动市场数据偏弱；全国区域内全面放开限购城市进一步增多。
【供给】云南铝厂第一批次复产50万吨/年产能完毕，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；5月2日当周，中国电解铝周产量81.65万吨，较前一周升0.1万吨，持续增加；进口窗口持续关闭。
【需求】5月9日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.9%，较节前上涨0.5个百分点；4月出口数据表现良好，而下游逐步向传统淡季过渡，铝型材开工率继续下滑，铝杆线开工率亦有回落，铝板带箔开工率保持较高水平，关注下游订单变动情况。
【库存】截至5月6日，国内铝锭社会库存77.6万吨，较节前下降1.3万吨；全国铝棒库存总计20.57万吨，较节前下降0.39万吨；铝锭、铝棒库存继续去化，铝锭库存绝对低位不再，而铝棒库存处于高位；5月10日LME铝库存骤增42.4万吨至90.385万吨，增量主要在马来西亚巴生港。
【综上】宏观因素多空交织，云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加；下游铝型材开工率继续下滑，铝杆线、铝板带箔开工良好，关注后续订单需求变动情况；铝锭和铝棒库存保持去化，铝锭库存处于低位水平，差值不断收窄，铝棒库存处于同期高位，伦铝库存骤增42.4万吨，或对盘面情绪形成一定压制；电解铝总体供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，需求对高价铝负反馈较明显，铝价短中期上行空间或受抑制。有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。
氧化铝：
【期货端】2024年5月6日-5月10日，氧化铝供需错配，当周现货价格大幅上涨，受资金和情绪推动，氧化铝2406高位偏强震荡，开盘3726元/吨，收至3803元/吨，较前一周涨2.09%。
【供给】晋豫地区铝土矿复产依然缓慢，限制产能释放，由于利润丰厚，部分氧化铝厂加大进口矿使用比例、提高低品位矿用量，整体氧化铝产量提升，但由于调整比例带来产品质量不稳定，现货刚需采购增多，持货商惜售，均导致现货流通偏紧，本周现货价格上涨幅度较大。
【需求】云南铝厂第一批次复产50万吨/年产能完毕，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；5月2日当周，中国电解铝周产量81.65万吨，较前一周升0.1万吨，持续增加。
【港口库存】截至5月9日，氧化铝国内港口总计库存为11.58万吨，较节前大幅下降10.73万吨。
【综上】云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂将进一步复产，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区矿山复产依然缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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