兴证期货铝周报（5.6-5.10）

　　有色

　　宏观面上，美国4月ISM制造业PM1降至49.2重回萎缩区间，ISM非制造业PM1从51.4降至49.4。 美国Markit口径PMI同样较3月全面回落。欧洲和日本制造业PM|仍在50以下徘徊，服务业PMI普遍表现较高景气度。新兴市场多数国家制造业PMI维持扩张。此外美国劳动力市场进一步平衡，非农就业不及预期，Q3降息预期重燃。欧元区一季度GDP复苏好于预期。第一季度欧元区环比增长0.3%，高于市场预期值0.1%，前值从0%下修至-0.1%:同比0. 4%， 高于预期值0.2%和前值0.1%。 其中德国经济显著好转，一季度GDP环比0.2% （前值-0.5%） 。
　　基本面，矿供应扰动因素不断，铜精矿现贷TC已接近0。铜价高企使得铜下游消费需求以及五一的节前备库均受到抑制。电线电缆等铜消费端口的开工率因受高铜价的影响，而未展现出以往的旺季开工效应。
　　综合来看，美国经济数据显示道胀仍可能有反复。宏观主导外盘有色领涨，短期注意冲高回落的风险。

　　铝观点：
　　震荡偏强。逻辑：云南当地电解铝企业反馈，预计4月份云南复产50万吨。需求端建筑型材企业终端新增订单量仍较少，行业仍有部分成品库存待消化。工业型材方面终端订单向上传导，行业复工较快。当前电解铝成本支撑上移，铝锭库存依旧低于往年，市场下修库存预期，铝价下方存在支撑。

(责任编辑：简儿)

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