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核心观点：5月制造业PMI低于50，宏观情绪拖累铝价
主要逻辑：
（1）美国4月PCE物价指数同比2.7%，核心PCE物价指数同比2.8%，均符合预期。美元指数回落0.12%于104.61。
（2）中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4。
（3）据SMM，截至5月底，山西河南有少部分之前停产的铝土矿矿山开始复产，河南三门峡地区洞采矿山允许复产，露天矿山尚未听闻复产消息。5月山西国产铝土矿产量或有小幅增长，部分矿山复产工作仍在推进中。
（4）5月31日当周，国内铝下游加工龙头
企业开工率64.2%，周环比下滑0.4个百分
点，与去年同期相比增加0.1个百分点。
（5）5月31日，铝期货仓单148423吨，较前一日增加1348吨；LME库存1116650吨，环比减少3400吨。
（6）5月31日，华东地区现货对06合约报贴水140元/吨，日环比+10；中原地区现货报贴水280元/吨，日环比+50；华南地区贴水260元/吨，日环比持平。
（7）LME铝跌1.85%报2655美元/吨。周五沪铝主力合约收跌0.12%于21535元/吨；夜盘回落1.81%于21145元/吨。继美下修一季度GDP增速后，国内5月制造业PMI重落荣枯线下方，宏观情绪有所退潮。基本面方面，晋豫矿山有复产动作，Mysteel数据显示氧化铝周度运行产能已恢复至8530万吨，周环比回升90万吨，已经实现连续两周回升，氧化铝供需紧张的格局有所缓和，后续关注氧化铝提复产持续性。电解铝生产方面，云南地区电解铝复产稳步推进，预计到月底运行产能接近4300万吨，6月或完成复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，进口亏损1700元/吨左右。需求方面，价格高位震荡对铝锭出货有一定抑制，下游开工率有所回落，周四铝锭库存持稳于78.1万吨。短期铝价高位震荡，下方支撑参考20900-21200区间。
市场研判：下方支撑参考20900-21200区间。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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