中财期货：商品再度调整，沪铝相对偏强

　　【个人观点】铝：短期调整，关注20300-20500元/吨支撑。氧化铝：暂观望。
　　【宏观及政策消息】
　　深圳明确存量房贷利率不调整。
　　乘联会：初步预估，5月全国新能源乘用车厂商批发销量91万辆，同比增长35%，环比增长16%。
　　美国4月职位空缺数降至三年来最低；工厂订单连续第三个月增长；降息预期上升，美债2Y收跌3BP。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，6月4日，沪铝2407高开收涨，报收于21395（+255）元/吨，较前一交易日跌1.69%，成交量22.6万手（-11.1万手），持仓量19万手（-12128）。
　　现货端，6月4日，佛山均价21110（+120）元/吨，接货情绪较高，成交较好；华东均价21200（+110）元/吨，按需补库，交投向好；中原均价21120（+110）元/吨，流通收缩，成交向好。铝棒加工费低位，跟涨发力，成交平淡。
　　重要数据：1、Wind数据，6月3日，铝锭社会库存79.1万吨，较5月30日增0.9万吨。 2、Wind数据，6月3日，铝棒社库16.12万吨，较5月30日增0.38万吨。

　　观点逻辑：美联储表态偏鹰，乐观情绪降温，节能降碳行动方案发布，诸多内容针对铝产业链，未来或在生产端造成扰动；云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加，预计6月底复产完毕；下游需求疲软迹象显现，细分领域订单有所下滑；铝锭再度累库，伦铝库存处于高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，对于铝价有所抑制，而政策和宏观情绪将对期价造成长远影响，短期盘面调整继续，长期供给端扰动增加，关注盘面企稳后低多机会。
　　氧化铝：
　　期货端，6月4日，氧化铝2407高开窄幅震荡，报收于3795（+8）元/吨，较前一交易日跌3.98%，成交量26.2万手（-20.4万手），持仓量65620手（-1980）。
　　现货端，6月4日，氧化铝现货价格有所松动，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3895元/吨、3890元/吨、3920元/吨、3935元/吨、3915元/吨、4270元/吨，河南、山西、新疆价格均较前一日下降10元/吨。北方矿产开采有所改善，限制有所放松，进口矿比例上升，进口量环比上升19％，氧化铝厂开工率提升，供应有所上升。
　　观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂持续复产，预计6月底复产完毕，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；当周复产氧化铝产能增多，供给预期增加，短期尚难以放量，现货成交价格涨势趋缓；宏观乐观情绪弱化，有色板块出现调整，氧化铝期价回调幅度较大，盘面贴水现货，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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