正信期货：6月17日铝早评

　　基本面：供给端，国内电解铝运行产能整体保持稳定，日产量环比没有明显增幅，目前总产能约为4296万吨，尚未听说有大规模的停产或复产信息。需求端，国内铝下游行业开工持续疲软，由于光伏组件排产下降和建筑行业淡季等因素型材等铝加工企业新增订单表现不佳，行业开工率进一步下滑。成本方面，国内电解铝现货价格窄幅波动，其他原辅料端整体持稳为主，电解铝即时成本约为18009元/吨，较前一周涨18元/吨，电解铝即时盈利约为2650元/吨，较前一周跌549元/吨。库存方面，尽管铝现货价格大幅回调，但下游企业补库积极性不高，导致铝锭库存下降幅度较小。
　　总结：综合来看，随着美联储议息会议结束，宏观情绪有所缓和，表现为多空交织，盘面或回归基本面。基本面上，云南复产稳步进行，但产能增量放缓，预计后续增量有限，产量压力在6月有所体现，且现货仍处于贴水状态，下游订单和开工仍维持弱势；但同时沪铝社库偏低，且近期随着铝现货价格大幅回调，社库出现小幅去化，加上国内宏观政策上仍维持乐观，因此对于铝的消费预期依然存在，长期看好的趋势不变。
　　简言之，短期内宏观缓和，盘面或回归基本面，消费淡季之下，预计沪铝主力07合约震荡偏弱，但考虑到社库较低及国内政策刺激仍在，预计下方空间也较为有限，短期内关注主力合约在20400一线的支撑情况，谨慎追空，建议逢低布局远月多单，同时需要警惕海外地缘风险。

(责任编辑：简儿)

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