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20日隔夜沪铝主力2408收盘报20630涨85，LME铝收盘报2521涨31.5，现货方面，20日SMM华东现货铝锭报20450涨50贴水50跌10。供应增多，持货商积极出货，无锡市场报价均价至贴水10，佛山市场挺价缓出，报价均价至贴水10。
宏观方面，周二美国5月零售销售数据不及预期，显示出第二季度经济活动的持续低迷；周四美国上周初请失业金人数上升至去年9月以来最高水平，劳动力市场放缓，此外，5月新屋开工速度降至四年最低水平，低于市场预期；本周美国就业和经济数据持续放缓，提高了美联储降息预期。
供应方面，开工产能稳步增加，云南复产基本达产。截止至6月13日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4343.35万吨，较上周同期增加4万吨；库存方面，库存去化预期不高。6月20日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存75.6万吨，较17日下降1.3万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存16.55万吨，较17日下降0.55万吨。
进出口方面，5月份铝材出口延续高增长，铝锭进口显著减少。海关总署发布最新统计数据，5月未锻轧铝及铝材出口56.5万吨，年度累计未锻轧铝及铝材出口256.2万吨，同比增10.8%。5月中国进口未锻轧铝及铝材31万吨，同比增长61.1%；1-5月累计进口180万吨，同比增长81.7%；其中5月进口铝锭15.79万吨，环比减少6万吨。
铝逻辑及策略建议：资金持续撤离，市场情绪偏弱；基本面上需求预期偏弱，短期库存去化有一定支撑，预计铝价将处于底部震荡，反弹空间有限。
氧化铝方面，20日隔夜主力AO2408报3896涨89，山西三网均价报3905跌2，山东三网均价报3895持平。
供需方面，需求稳步增加，供应仍有恢复预期，焙烧检修产能增加，阶段产量有所压降，供应仍显偏紧。矿石方面，整体仍在恢复阶段，但进度相对缓慢，仅部分矿山和小规模洞采为主，DM几内亚600万吨铝土矿项目投产发运。产能方面，晋中希望复产再次延后，内蒙古致轩（鑫旺）已投料复产，先期启动50万吨，后期有望全面复产至100万吨。截至上周本周五，阿拉丁（ALD）统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8415万吨，较上周降低155万吨，周度开工率为80.9%。
进出口方面，5月氧化铝维持小幅净出口状态。根据海关数据，2024年1-5月中国氧化铝累计出口65万吨，同比增长34.0%；5月中国出口氧化铝10万吨，同比下降7.6%。5月中国进口氧化铝9.15万吨，环比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累计进口114.8万吨，同比增长60.35%。
库存方面，仓单库存首次大幅度下降。根据阿拉丁数据，6月13日全国氧化铝库存390.6万吨，较上周同期下降2.7万吨，其中站台及在途库存100万吨降0.6万吨，港口库存10.1增0.2。6月20日，上期所氧化铝交割仓单22.6万吨，较上一交易日下降1.32万吨，厂库：中铝中州9000吨，中铝山东4500吨。
氧化铝逻辑及策略：近期产能检修增加，现货供应仍然紧张，但市场情绪表现偏弱，预计氧化铝价格高位震荡，短期反弹走势强劲，建议观望为主。
(责任编辑：简儿)
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