中泰期货：6月27日铝早评

　　26日隔夜沪铝主力2408收盘报20300涨70，LME铝收盘报2511.5涨14.5，现货方面，26日SMM华东现货铝锭报20060跌140贴水70持平。库存压力有所缓解，低价补库增加，无锡市场报价贴水10至均价，佛山市场积极出货回笼资金，报价贴水30至均价。
　　宏观方面，美联储理事鲍曼周二表示，她仍不认为美联储今年会下调指标利率。
　　供应方面，开工产能稳步增加，云南复产基本达产。截止至6月23日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4345.35万吨，较上周同期增加2万吨；库存方面，库存去化预期不高。6月24日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存76.1万吨，较20日增加0.5万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存16.35万吨，较20日下降0.2万吨。
　　进出口方面，5月份铝材出口延续高增长，铝锭进口显著减少。海关总署发布最新统计数据，5月未锻轧铝及铝材出口56.5万吨，年度累计未锻轧铝及铝材出口256.2万吨，同比增10.8%。5月中国进口未锻轧铝及铝材31万吨，同比增长61.1%；1-5月累计进口180万吨，同比增长81.7%；其中5月进口铝锭15.79万吨，环比减少6万吨。
　　铝逻辑及策略建议：政策预期偏强，市场情绪有所回稳；基本面上需求预期偏弱，库存表现较差，预计铝价将处于底部震荡偏弱，反弹空间有限，建议逢高做空。

　　氧化铝方面，26日隔夜主力AO2408报3766涨10，山西三网均价报3905持平，山东三网均价报3895持平。
　　供需方面，需求端持续回升，供应端仍处于恢复阶段，近期检修产能较多，产量下降供应偏紧，后续将逐步恢复。山东信发设备检修预计1个月，影响产量4-5万吨，但广西信发计划复产80万吨。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至21日周五，统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8455万吨，较上周增40万吨，周度开工率为81.28%。
　　进出口方面，5月氧化铝维持小幅净出口状态。根据海关数据，2024年1-5月中国氧化铝累计出口65万吨，同比增长34.0%；5月中国出口氧化铝10万吨，同比下降7.6%。5月中国进口氧化铝9.15万吨，环比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累计进口114.8万吨，同比增长60.35%。
　　库存方面，仓单库存持续下降，缓解现货供应紧张。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（20日）全国氧化铝库存量为385.5万吨，较上周降5.1万吨。26日周三，上期所氧化铝交割仓库库存22.6万吨，较上一交易日下降0.36万吨，厂库：中铝山东4500吨，中铝中州9000吨。
　　氧化铝逻辑及策略：市场情绪起伏较大，但氧化铝基本面偏强，产能恢复缓慢，供应仍然偏紧，且后续恢复空间有限，预计氧化铝价格维持高位震荡，建议适当区间操作。

(责任编辑：简儿)

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