中财期货：库存去化慢，下降趋缓

　　【个人观点】铝：关注企稳后低多机会。氧化铝：观望。
　　【宏观及政策消息】
　　二十届三中全会7月15日至18日召开。
　　统计局：1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.4%。
　　财政部：5月，全国发行新增债券4819亿元，其中一般债券436亿元、专项债券4383亿元。
　　瑞典央行暂停降息，将基准利率维持在3.75%不变。
　　美联储博斯蒂克：预计今年Q4降息，明年每季度降息25个基点。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，6月27日，沪铝2408平开低走，报收于20180（-140）元/吨，较前一交易日跌0.69%，成交量13.4万手（-41581手），持仓量19.9万手（+964）。
　　现货端，6月27日，佛山均价19900（+90）元/吨，流通收紧，略有改善；华东均价20110（+50）元/吨，挺价较强，成交一般；中原均价19970（+50）元/吨，观望为主，贴水较深。铝棒加工费增减互现，成交不畅。
　　重要数据：1、Wind数据，6月27日，铝锭社会库存76.4万吨，较6月24日增0.2万吨。 2、Wind数据，6月27日，铝棒社库13.97万吨，较6月24日降1.06万吨。

　　观点逻辑：美联储降息预期反复，国内降准预期落空，市场情绪偏低，商品指数整体弱势；云南铝厂自3月开启复产，全国电解铝运行产能持续上升；下游需求走弱，部分领域较有韧性；当周铝锭略有上升，伦铝库存仍在相对高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，市场情绪低迷一定程度限制期价，而降碳政策将对行业造成深远影响，长期供给端扰动或将增加，关注其落实情况，短期盘面或仍将调整，关注盘面企稳后低多机会。
　　氧化铝：
　　期货端，6月27日，氧化铝2408高开低走，报收于3750（-32）元/吨，较前一交易日跌0.85%，成交量10.5万手（-64529手），持仓量54468手（-860）。
　　现货端，6月27日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3895元/吨、3880元/吨、3905元/吨、3935元/吨、3925元/吨、4255元/吨，价格均持平。北方矿产开采有所改善，近期氧化铝减复产并存，月底前呈现增加态势，而现货偏紧局面延续。
　　观点逻辑：全国电解铝厂复产仍在持续，对氧化铝需求仍有一定提升；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，受部分企业检修完毕影响，当周氧化铝运行产能小幅回升，海外氧化铝价格上涨，进口倒挂，氧化铝供应宽松局面未至，流通现货偏紧，短期现货价格有所支撑，长期供应问题或逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产情况，建议观望为主。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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