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沪铝|AL2408
核心观点：美国6月ISM制造业PMI不及预期，铝价偏承压运行主要逻辑：
（1）美国6月ISM制造业指数48.5，不及预期的49.1，5月前值为48.7。
（2）7月1日，铝锭社会库存76.9万吨，环比上周四增加0.6万吨；铝棒社会库存14.07万吨，环比上周四下降0.28万吨。
（3）7月1日，铝期货仓单155614吨，较前一日减少249吨；LME库存1021350吨，日环比减少5575吨。
（4）7月1日，华东地区现货对07合约报贴水80元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水200元/吨，环比+20；华南地区贴水250元/吨，环比+20。
（5）LME铝跌0.06%报2516.0美元/吨。美国6月ISM制造业PMI不及预期，且继续处在荣枯线下方，数据公布后伦铝日内见顶回落，铝价对制造业PMI回落更为敏感。美元指数宽幅震荡，最终微跌0.06%于105.79，市场关注周二美联储主席鲍威尔讲话和周五的6月非农就业。基本面上，周内晋豫矿山未见更多复产消息，周度氧化铝运行产能大幅回落290万吨，6月平均运行产能8290万吨，仅略高于5月平均运行产能8220万吨，氧化铝仍维持供需偏紧状态，氧化铝期价偏强运行。电解铝方面，云南复产进程进入尾声，截至6月下旬仅剩约25万吨产能待复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，5月原铝进口量环比下降接近30%，进口亏损维持在1500元/吨左右。需求方面，现货货源充足但下游需求偏弱，交投相对清淡，现货维持贴水80元/吨。本周公布的铝锭和铝棒社会库存互有小幅增减，铝锭去库依旧不理想。铝价整体仍跟随铜价波动节奏，基本面未能提供明显驱动，短期偏震荡运行，中线压力区间关注20500-20600。
市场研判：短期震荡运行，暂且观望，中线压力区间关注20500-20600。
金国强
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