中州期货：7月4日铝早评

　　沪铝|AL2408

　　核心观点：美经济数据意外走弱，铝价延续反弹主要逻辑：

　　（1）美国6月ADP就业人数增加15万人，预估为增加16.5万人，前值为增加15.2万人。

　　（2）美国6月ISM非制造业指数48.8，预期52.6，5月前值为53.8。

　　（3）7月3日，铝期货仓单154089吨，较前一日减少724吨；LME库存1009825吨，日环比减少5100吨。

　　（4）7月3日，华东地区现货对07合约报贴水60元/吨，环比+10；中原地区现货报贴水150元/吨，环比+20；华南地区贴水250元/吨，环比-10。

　　（5）LME铝涨1.33%报2549.5美元/吨。美国ADP就业人数与ISM服务业PMI不及预期，服务业活动的萎缩速度创四年最快，美元指数盘中大幅下挫逼近105关口，最终收跌0.33%于105.32，利多商品金融属性。基本面上，周内晋豫矿山未见更多复产消息，周度氧化铝运行产能大幅回落290万吨，6月平均运行产能8290万吨，仅略高于5月平均运行产能8220万吨，氧化铝仍维持供需偏紧状态。电解铝方面，云南复产进程进入尾声，截至6月下旬仅剩约25万吨产能待复产。进口方面，国内电解铝进口窗口关闭，5月原铝进口量环比下降接近30%，进口亏损收窄至1400元/吨左右。需求方面，现货交投情绪有所好转，各地市场贴水均见不同程度收窄。周一铝锭和铝棒社会库存互有小幅增减，铝锭去库依旧不理想，关注今日库存表现。总体看，基本面未能提供明显驱动，短期受宏观情绪带动反弹，中线压力区间关注20500-20600。

　　市场研判：反弹行情，中线压力区间关注20500-20600。

　　金国强

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