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沪铝|AL2408
核心观点：铝锭库存继续积累，铝价反弹受阻回落主要逻辑：
（1）据美国劳工部，截至6月29日初请失业金人数23.8万人，预期23.5万人。
（2）欧洲央行公布6月货币政策会议纪要，预计到2024年底将降息三次，每次下降25基点，降息幅度较4月份下调了20个基点。
（3）7月4日，SMM铝锭社会库存77.3万吨，周内累库0.4万吨，较上周四累库1万吨。铝棒社会库存13.97万吨，周内去库0.1万吨，较上周四去库0.38万吨。
（4）7月4日，铝期货仓单153197吨，较前一日减少892吨；LME库存1004825吨，日环比减少5000吨。
（5）7月4日，华东地区现货对07合约报贴水50元/吨，环比+10；中原地区现货报贴水170元/吨，环比-20；华南地区贴水260元/吨，环比-10。
（6）LME铝跌0.88%报2527美元/。美初请失业金人数略高于预期，结合小非农表现，劳动力市场正逐步降温，市场对美联储降息的押注有所增加。法国民调显示极右翼政党难赢多数席位，政治担忧缓解后欧元走强，美元继续承压运行，昨日收跌0.19%于105.12。基本面上，周内晋豫矿山未见更多复产消息，周度氧化铝运行产能大幅回落290万吨，6月平均运行产能8290万吨，仅略高于5月平均运行产能8220万吨，氧化铝仍维持供需偏紧状态。电解铝方面，云南复产进程进入尾声，截至6月下旬仅剩约25万吨产能待复产。需求端逐渐进入消费淡季，现货交投情绪平淡，各地升水表现分化，铝锭库存小幅积累1万吨。总体看，基本面未能提供明显驱动，短期受宏观情绪带动反弹，反弹至压力区间20500-20600有受阻迹象。关注今日晚间非农表现。
市场研判：观望，反弹压力区间关注20500-20600，关注晚间非农。
金国强
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