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【观点】铝：运行区间20000-21000元/吨，企稳后关注多头机会。氧化铝：运行区间3700-3950元/吨，逢高适当布空。
铝：
【期货端】2024年7月1日-7月5日，沪铝2408震荡为主，有所企稳，报收于20300元/吨，周涨幅0.25%，伦铝收盘价为2539.5美元/吨，较6月28日上涨22美元/吨，截至7月5日，沪伦比7.99，较6月28日下降0.08，LME三月期理论利润为负。
【宏观及政策】中美宏观数据多空交织，美联储官员表态偏鹰，离岸人民币一度跌破7.3，美元指数偏强运行，商品指数运行偏弱。
【供给】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，目前接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4336万吨/年，开工率96.48%；6月27日当周，中国电解铝周产量82.62万吨，较前一周升0.16万吨，持续增加；进口窗口持续关闭。
【需求】6月27日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率62.6%，较上一周下降0.7个百分点；行业整体需求下滑，型材方面较为明显，铝板带箔、铝合金开工率均有下降，线缆企业保持高位。
【库存】截至7月4日，国内铝锭社会库存77.4万吨，较上周同期上升1万吨；全国铝棒库存总计13.82万吨，较前一周同期下降0.15万吨；LME铝库存99925吨，较上一周下降27200吨，仍处于较高水平。
【综上】美国经济数据偏弱，降息预期回升，打压美元指数；云南铝厂自3月开启复产，全国电解铝运行产能持续上升，开工率约96.5%，复产接近尾声；下游除铝杆线企业保持较高需求量外，其余细分领域均有所下降；当周铝锭库存再度小幅上升，伦铝库存仍在相对高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，市场风险偏好较低，一定程度限制期价，而降碳政策将对行业造成深远影响，长期供给端扰动或将增加，关注其落实情况，短期盘面震荡，关注盘面企稳后低多机会。运行区间20000-21000元/吨，企稳后关注多头机会。
氧化铝：
【期货端】2024年7月1日-7月5日，国内铝土矿复产缓慢，氧化铝厂整体复产，而海外价格较为坚挺，氧化铝期价震荡为主，氧化铝2408开盘3835元/吨，收至3846元/吨，较前一周涨1.53%。
【供给】山西、河南铝土矿复产验收严格，复产进度缓慢，产量释放有限，铝土矿供给偏紧局面持续，国产矿价格有所上升；当周氧化铝运行产能略有上升，至8535万吨/年；海外氧化铝扰动，价格高位震荡，进口亏损，南方铝厂采购意愿较强。
【需求】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，目前接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4336万吨/年，开工率96.48%；6月27日当周，中国电解铝周产量82.62万吨，较前一周升0.16万吨，持续增加。
【综上】全国电解铝厂复产接近尾声，对氧化铝需求进一步提升空间有限；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，国产矿价格上扬；氧化铝运行产能仍在逐步恢复，7月初达8535万吨/年，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，南方铝厂采购意愿较高；氧化铝供应宽松局面未至，现货流通偏紧，短期期现货价格有所支撑，长期供应问题或逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产情况和印尼铝土矿禁令变动。
运行区间3700-3950元/吨，逢高可适当布空
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，铝土矿供应紧缺超预期；印尼铝土矿出口解禁
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
(责任编辑：简儿)
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