中泰期货：7月8日铝早评

　　5日隔夜沪铝主力2408收盘报20415涨20，LME铝收盘报2539.5涨12.5，现货方面，5日SMM华东现货铝锭报20380涨90贴水50涨10。大户入场接货，下游逢低补货，无锡市场报价升水10至均价，佛山市场低价挺价惜售，报价贴水10上调至升水20.
　　宏观方面，美国6月失业率意外升至4.1%，4、5月非农就业数据下修，6月非农数据好于预期，市场对美联储9月降息预期继续提升。
　　供应方面，开工产能稳步增加，云南复产基本达产。截止至7月7日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4350.35万吨，较上周同期增加3万吨；
　　库存方面，淡季和需求差，库存累库预期较高。7月4日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存77.3万吨，较1日增加0.4万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存15.25万吨，较1日下降0.2万吨。
　　进出口方面，5月份铝材出口延续高增长，铝锭进口显著减少。海关总署发布最新统计数据，5月未锻轧铝及铝材出口56.5万吨，年度累计未锻轧铝及铝材出口256.2万吨，同比增10.8%。5月中国进口未锻轧铝及铝材31万吨，同比增长61.1%；1-5月累计进口180万吨，同比增长81.7%；其中5月进口铝锭15.79万吨，环比减少6万吨。
　　铝逻辑及策略建议：降息预期较强，但经济面和基本面表现较差，现货升水表现较强，需求整体乏力，反弹动能不足；不过受铜的带动，沪铝反弹趋势显著，短期建议逢低做多。
　　氧化铝方面，5日隔夜主力AO2408报3879涨23，山西三网均价报3905持平，山东三网均价报3895持平，氧化铝现货成交偏少，买卖双方分歧较大。
　　供需方面，需求端持续回升，供应端仍处于恢复阶段。印尼政府可能放宽铝土矿出口禁令，因当地氧化铝厂需求有限，Fastmarkets获悉有望未来几个月内放宽出口，印尼矿在2021-2023年短暂放宽出口配额，年出口量在1400-1800万吨。若印尼放宽矿石出口，将加快缓解国内矿石紧张和氧化铝供应预期。产能方面，阿拉丁（ALD）调研了解，截至本周五（5日），统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8585万吨，较上周增50万吨，周度开工率为82.53%。
　　进出口方面，5月氧化铝维持小幅净出口状态。根据海关数据，2024年1-5月中国氧化铝累计出口65万吨，同比增长34.0%；5月中国出口氧化铝10万吨，同比下降7.6%。5月中国进口氧化铝9.15万吨，环比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累计进口114.8万吨，同比增长60.35%。
　　库存方面，社会库存开始回升。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(4日)全国氧化铝库存量为383.7万吨，较上周0.8万吨，港口库存6.3万吨，较上周同期下降1.5万吨。5日周五，上期所氧化铝交割仓库库存22.7万吨，较上一交易日增加0.3万吨，厂库：中铝山东4500吨，中铝中州9000吨。
　　氧化铝逻辑及策略：资金情绪一般，基本面表现偏强，产能持续恢复，但矿石恢复有限，供需预期仍显紧张，预计氧化铝维持高位偏强震荡，建议逢低做多为主。

(责任编辑：简儿)

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