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宏观面：根据国家统计局7月10日数据，2024年6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅较5月回落0.1个百分点，但已经连续5个月同比为上涨；6月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下跌0.8%，跌幅较5月收窄0.6个百分点，PPI同比已经连续3个月跌幅收窄，并且6月PPI同比是2023年2月以来的最小跌幅。
消息面：据外电7月10日消息，印尼矿业部发言人表示，印尼计划重新审视铝土矿出口禁令政策，此前印尼国会议员请求重新开放铝土矿出口。生态环境部公开征求《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》意见。
供给端：据SMM数据，截至7月11日，全国氧化铝周度开工率为82.9%，较前一周上涨0.13%,山西地区开工率回升，河南及广西地区开工率均有下降。据SMM统计，截至6月底，云南在运行产能达到568万吨，明显高于去年同期的352万吨，国内电解铝产能运行率达到95.34%，同比增长4.74%。目前云南复产进入尾声，前期四川地区因技改停产的产能预计也将在7月投入复产，涉及产能约10万吨，整体7月铝供应预计仍有增量。
现货：据SMM数据，截至7月12日，国产氧化铝现货均价为3904元/吨，较一周上涨1元/吨，现货升水扩大。截至7月12日，长江有色市场铝（A00）平均价为20000元/吨，较7月5日下跌270元/吨。
需求端：下游方面，据SMM数据，本周国内铝下游加工龙头企业开工率为62.2%，较前一周下降0.3%。其中，除铝线缆开工持稳外，其余板块开工率均有下滑。据SMM数据显示，2024年6月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.6，位于荣枯线以下。
成本端：据SMM数据显示，截至7月11日，中国电解铝冶炼成本约为17906元/吨，成本基本维持稳定，行业平均利润较前一周下跌200元/吨左右至2200元/吨附近。本周铝价震荡走低，使得行业利润有所收窄。考虑到未来氧化铝价格暂时坚挺，以及用电高峰到来，动力煤需求增加，价格有望上涨，预计电解铝成本或稳中有升。
库存端：据SMM数据，截至7月11日，铝锭库存为78.9万吨，较7月4日增加1.6万吨，铝棒库存为14.67万吨，较7月4日增加0.7万吨。供增需减下，累库压力加大。目前铝锭库存已高于2023、2022年同期，而铝棒库存已低于2023年同期，随着铝水比回到较高水平，未来去库速度或有放缓。截至2024年7月5日，上海期货交易所电解铝仓单库存为148824吨，较上一周减少3413吨。7月4日-7月11日，LME库存减少22825吨至982000吨。
整体上来说，周内宏观降息出现一定提振，电解铝基本面偏弱，周内震荡；受印尼铝土矿政策或有变化的消息影响，氧化铝周中下挫，后再度反弹，周内宽幅震荡。展望后市，氧化铝方面，供应增量有限，下游复产带来新增需求，叠加部分铝厂原料库存低位的刚需补库需求，现阶段氧化铝的供需偏紧矛盾仍未有缓解，现货市场卖方报价坚挺。中长期来看，存在远期供应预期增加，以及仓单到期释放的担忧，近期印尼放宽铝土矿出口政策消息的进一步发展也带给市场空头炒作焦点，但其影响的延续性仍要关注其政府的进一步决策和落实，谨防消息过度炒作后或出现反弹。综合来看，氧化铝价格上方的压力加大，关注3700元/吨附近的支撑，建议注意控制风险，适当止盈。铝方面，供增需减的情况变化不大，而氧化铝远期价格走弱的预期可能会使得市场对于未来电解铝成本下降也存在一定预期，使得铝价底部支撑有下移的可能。铝锭及铝棒均表现为累库，库存端的压力再度增加，基本面偏弱，压制铝价。另外，即将召开的重要会议，或对电力市场改革等问题做出讨论，关注宏观面政策及市场情绪对铝价的影响。维持基本面利空，阶段性反弹更多依靠宏观面变化的思路，预计沪铝震荡，以震荡思路对待。
(责任编辑：简儿)
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