中州期货：7月25日铝早评

　　核心观点：美欧制造业PMI低于预期，消费淡季铝价表现弱势

　　主要逻辑：
　　（1）美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，为2023年12月以来新低，预期51.7，6月终值51.6。
　　（2）欧元区7月制造业PMI初值45.6，低于预期46.1，低于前值45.8，创7个月以来新低。
　　（3）美国6月季调后新屋销售年化环比降0.6%，预期升3.4%，前值从降11.3%修正为降14.9%。
　　（4）7月24日，铝期货仓单156650吨，较前一日减少599吨；LME铝库存948450吨，日环比减少3775吨。
　　（5）7月24日，华东地区现货对08合约报贴水60元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水170元/吨，环比-10；华南地区贴水160元/吨，环比持平。
　　（6）LME铝跌0.15%报2295美元/吨。欧7月制造业PMI与美股科技巨头财报纷纷低于预期，哈里斯民调支持率反超特朗普。经济走弱与政治变数引发市场恐慌，美股走弱明显，VIX指数飙涨22.5%。基本面上，云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加，预计涉及产能10-15万吨。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，货源宽松下现货维持贴水。总体看，市场对于衰退和未来不确定性的担忧加剧，叠加季节性供强需弱，铝价震荡偏弱，沪铝继续下挫至19300一线，铝价已接近四川、贵州等高成本地区铝厂的完全成本线，空单可逐步离场。
　　市场研判：短期弱势运行，空单可逐步离场，降低仓位。

　　金国强
　　从业资格：F3065742
　　投资咨询：Z0014754
　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

　　（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

(责任编辑：简儿)

标签：中州期货 铝早评

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！