中州期货：7月26日铝早评

　　沪铝|AL2409

　　核心观点：美二季度GDP表现好于预期，铝价短期跌势或有放缓主要逻辑：

　　（1）美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，预期2%，前值1.4%。

　　（2）美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，预期2.7%，前值3.7%。

　　（3）美国6月耐用品订单环比下降6.6%至 2645亿美元，为连续四个月上涨后的首次下跌，预期值升0.3%，5月值升0.1%。

　　（4）国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。

　　（5）7月25日，铝期货仓单156127吨，较前一日减少523吨；LME铝库存947225吨，日环比减少1225吨。

　　（6）7月25日，华东地区现货对08合约报贴水50元/吨，环比+10；中原地区现货报贴水170元/吨，环比持平；华南地区贴水155元/吨，环比+5。

　　（7）LME铝跌0.76%报2277.5美元/吨。美国二季度GDP好于预期，衰退叙事边际上有所缓和，衡量恐慌情绪的Vix指数日内走低，不过临近收盘时仍有反弹。国内出台政策支持中小企业设备更新，支持消费品以旧换新，情绪上也有利好，实际效果关注汽车家电排产。基本面上，云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加，预计涉及产能10-15万吨。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，货源宽松下现货维持贴水。总体看，宏观恐慌情绪边际缓和，短期铝价已打到四川、贵州等高成本地区铝厂的完全成本线，预计短期跌势放缓，空单建议逐步离场。

　　市场研判：预计短期跌势放缓，空单可逐步离场，降低仓位。

　　金国强

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