中泰期货：7月30日铝早评

　　29日隔夜沪铝主力2409收盘报19140涨155，LME铝收盘报2247跌34。现货方面，29日SMM华东现货铝锭报19160跌40贴水40持平。佛山市场持货商仍积极出货，挺价情绪一般，报价贴水20至均价，无锡市场库存增加，保值盘加快变现，报价在贴水20至贴水10。
　　宏观方面，7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，就统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月欧美制造业和服务业数据继续回落。欧元区7月markit制造业PMI初值45.6，预期46.1，7月markit服务业PMI初值51.9，预期53。同期，美国7月Markit制造业PMI初值49.5，预期和前值51.6，服务业PMI初值56.0，预期54.9，前值55.3。
　　供应方面，开工产能稳步增加。截止至7月28日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4358.85万吨，较上周同期增加3万吨；库存方面，铝锭库存累库放缓。7月29日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存80.1万吨，较25日周四增加1.1万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存14.7万吨，较25日周四增加0.1万吨。
　　进出口方面，6月铝材出口强劲增长，凸现内需疲软。海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口未锻轧铝及铝材61.0万吨，环比增加5.5万吨；1-6月累计出口317.1万吨，同比增长13.1%。6月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨（环比下降7万吨），同比增长16%；1-6月累计进口204万吨，同比增长70.1%，其中铝锭进口12.1万吨，环比下降约3.7万吨。
　　铝逻辑及策略建议：弱现实仍在持续，基本面表现一般，预计铝价偏弱震荡，注意短期政策和经济数据扰动。

　　氧化铝方面，28日隔夜主力AO2409报3591跌31，山西三网均价报3917持平，山东三网均价报3898持平；工厂补库需求强劲，现货价格坚挺。
　　供需方面，需求端稳步回升，供应端加快恢复，近期三门峡希望复产，内蒙古致轩达产放量，后期山东信发、晋中希望、内蒙古致轩二期50万吨等产能有望启动复产、投产，除内蒙古致轩二期以外，其他暂未明确时间表。产能方面，根据阿拉丁调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8815万吨，开工率84.7%。
　　进出口方面，根据海关总署数据显示，2024年6月份中国出口16万吨氧化铝，同比增加109.1%，1-6月合计出口81万吨氧化铝，较去年同期增长44%。2024年6月进口3.77万吨，环比减少58.80%，同比减少13.93%，2024年1-6月累计进口118.50万吨，同比增加56.04%；6月氧化铝净出口11.94万吨，2024年1-6月累计净进口37.43万吨。
　　库存方面，盘面价格偏低，仓单加速流出，现货库存延续下降。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（7月25日）全国氧化铝库存量为363.5万吨，较上周降2.8万吨；长单供应顺畅，工厂催单压力较大，港口库存偏低。7月29日周一，上期所氧化铝交割仓库约17.6万吨，较上周五下降0.6万吨，厂库：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：整体情绪一般，产能持续恢复，供应端逐步修复，供需缺口缩窄，甚至有过剩预期，不过短期现货补库存压力较大，现货支撑很强，大back结构有一定支撑，预计盘面价格震荡偏弱。

(责任编辑：简儿)

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