中财期货：9月降息概率高，商品指数反弹

　　【个人观点】铝：适当逢低布局多头。氧化铝： 09合约运行空间3500-3900元/吨，近强远弱。
　　【宏观及政策消息】
　　美联储维持利率不变，并对声明进行了拟合近期降息呼声的修改，但仍保留“在对通胀有更大信心之前不会降息”的措辞。鲍威尔表示本次会议对降息进行了深度讨论，数据符合要求的情况下最快9月降息，其还弱化通胀对决策的影响并增加对就业市场走弱的关注。
　　美国ADP就业人数公布值12.2万，预期15万。
　　中国7月官方制造业PMI公布值49.4，预期49.3。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，7月31日，沪铝2409低开收涨，报收于19135（+185）元/吨，较前一交易日涨0.98%，成交量19.1万手（+16454手），持仓量20.7万手（-13253）。
　　现货端，7月31日，佛山均价18870（+90）元/吨，刚需补货，成交尚可；华东均价18970（+70）元/吨，少量补库，成交平稳；中原均价18850（+90）元/吨，贴水110-130元/吨，采购谨慎，贴水减少。铝棒加工费整理，低采意愿增加，走货量尚可。
　　库存数据：Wind数据，截至7月29日，中国铝锭社库80.3万吨，较7月25日升1.3万吨，截至7月29日，中国铝棒社库13.43万吨，较7月25日升0.34万吨。

　　观点逻辑：云南铝厂复产基本完毕，全国电解铝开工率约96.5%。下游开工率略有回落，除铝杆线企业订单充足外，其余细分市场需求持稳为主。当周铝锭库存小幅上涨，伦铝库存仍在相对高位。云南复产完毕，下游处于传统淡季，逐步向“金九银十”过渡，《电解铝行业节能降碳专项行动计划》发布，3000亿特别国债支持设备更新和以旧换新，长期扰动供给端，未来或一定程度提振需求，关注政策落地情况，商品指数低开高走，情绪有所好转，建议适当逢低布局多头。
　　氧化铝：
　　期货端，7月31日，氧化铝2409低开大幅上扬，报收于3649（+91）元/吨，较前一交易日涨2.56%，成交量21.8万手（+24349手），持仓量85075手（-3315）。
　　现货端，7月31日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3905元/吨、3880元/吨、3920元/吨、3935元/吨、3925元/吨、4270元/吨，价格持平。北方矿产开采有所改善，氧化铝厂开工率逐步好转，仍受限于国产矿复产缓慢，氧化铝供给增速以较缓。
　　观点逻辑：云南铝厂复产完毕，需求难有进一步提升。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，国产矿价格高位坚挺。氧化铝运行产能仍在逐步恢复，目前逾8600万吨/年，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高，尼铝土矿禁令放松落地仍需时日，铝土矿供应预期向好。氧化铝供应宽松局面未至，现货流通偏紧，现货价格僵持，长期供应问题逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产和印尼铝土矿禁令放松落实情况，期货近强远弱格局，近月下跌空间或有限。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

标签：中财期货 铝早评

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