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核心观点：美7月ISM制造业PMI大幅走弱，铝价反弹受阻回落
主要逻辑：
（1）美国7月ISM制造业PMI为46.8，预期48.8，前值48.5（2）美国上周初请失业金人数为24.9万人，预期23.6万人，前值23.5万人；四周均值23.8万人，前值23.55万人。
（3）欧元区6月失业率6.5%，高于预期6.4%，前值6.4%（4）中国7月财新制造业PMI为49.8，预期51.5，前值51.8。2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。
（5）据Mysteel，截止7月底中国电解铝运行产能约4336.25万吨/年，环比增加8万吨/年，增量由云南省及四川省电解铝企业贡献。7月中国电解铝产量预计368.23万吨，同比增加3.81%，环比增加3.57%。
（6）8月1日，SMM铝锭社会库存81.4万吨，周内累库1.3万吨，较上周四累库2.4万吨，同比高28.9万吨。铝棒社会库存12.92万吨，周内去库0.33万吨，较上周四去库0.2万吨。
（7）8月1日，铝期货仓单152541吨，较前一日减少600吨；LME铝库存929325吨，日环比减少3800吨。
（8）8月1日，华东地区现货对08合约报贴水50元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水180元/吨，环比持平；华南地区贴水165元/吨，环比持平。
（9）LME铝跌1.79%报2273.5美元/吨。美国7月ISM制造业PMI大幅不及预期引发市场重回衰退恐慌，Vix指数在美PMI数据公布后快速走高，金铜比再度走扩。中国7月财新制造业PMI同样不及预期，且为23年11月以来首次跌破50荣枯线，中美制造业PMI双双走弱，整体利空基本金属。基本面上，冶炼端云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能超4335万吨，供应偏强。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，货源宽松下现货维持贴水，铝锭社会库存继续积累至81.4万吨。总体看，昨日晚间公布的美国ISM制造业PMI重新引发市场对衰退的恐慌，铝价反弹受阻回落，不过铝价已经触及部分高成本地区完全成本，回落幅度小于铜价。关注非农就业数据是否引发宏观预期的再度切换。
市场研判：反弹受阻回落，关注前低区间支撑的有效性，建议观望等待非农数据。
杨朝舜
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(责任编辑：简儿)
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