中泰期货：8月15日铝早评

　　14日隔夜沪铝主力2409收盘报19055涨10，LME铝收盘报2327跌1。现货方面，14日SMM华东现货铝锭报18950跌40贴水10涨20。佛山市场持货商仍挺价缓出，报价均价至升水10，无锡市场接货意愿较弱，挺价乏力，报价在均价至贴水10.
　　宏观方面，北京时间周三晚，美国7月CPI放缓至2.9%，低于市场预期的3%，昨日公布的PPI也低于预期，9月降息50基点概率已超50%；亚特兰大联储主席称需要更多数据，年底前可能降息。
　　供应方面，开工产能稳步增加。截止至8月11日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4362.85万吨，较上周同期增加2万吨。
　　库存方面，8月12日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存82.8万吨，较8月8日周四下降0.1万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存13.6万吨，较8月8日周四增加0.2万吨。
　　进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）；1-7月累计出口375.8万吨，同比增长14.1%。6月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨（环比下降7万吨），同比增长16%；1-6月累计进口204万吨，同比增长70.1%，其中铝锭进口12.1万吨，环比下降约3.7万吨。
　　铝逻辑及策略建议：短期衰退情绪缓和，整体预期偏弱，上方突破空间有限，但价格超跌至成本端，预计价格维持底部震荡，后市预期不明朗，建议短线操作。

　　氧化铝方面，14日隔夜主力AO2409报3889持平，山西三网均价报3912持平，山东三网均价报3898持平；河南成交价格上涨，现货供应仍然偏紧。
　　供需方面，需求端稳步回升，供应端恢复至高位水平，供需表观上转向平衡状态，本月内蒙古致轩有望投产二期50万吨和后续山东信发、晋中希望复产计划，若上述产能继续复产、投产，将加快供需转向。近期焙烧检修情况较多，截至8月9日周五，根据阿拉丁（ALD）调研数据，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8650万吨，开工率83.16%，环比增加0.26%。几内亚动能矿业寻求接盘，项目运营暂停，该项目产能已投产产能400万吨。
　　进出口方面，根据海关总署数据显示，2024年6月份中国出口16万吨氧化铝，同比增加109.1%，1-6月合计出口81万吨氧化铝，较去年同期增长44%。2024年6月进口3.77万吨，环比减少58.80%，同比减少13.93%，2024年1-6月累计进口118.50万吨，同比增加56.04%；6月氧化铝净出口11.94万吨，2024年1-6月累计净进口37.43万吨。
　　库存方面，09合约接近升水，仓单近期首次增加。阿拉丁（ALD）调研统计，截至8月8日周四全国氧化铝库存量为351.2万吨较上周降6.8万吨。8月14日周三，上期所氧化铝交割仓库约10.75万吨，较上一交易日增加0.18万吨，厂库：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：基差修复基本完成，低仓单支撑仍在，短期情绪较强，波动风险较大，建议观望为主；中长期现货供需扭转缓慢，价格相对坚挺，可适当超跌、大贴水做多。

(责任编辑：简儿)

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