兴业期货：现货贴水期货，氧化铝上方压力增加

　　上一交易日SMM铝现货价报19460元/吨，相较前值继续小幅上涨，氧化铝现货价格保持平稳。期货方面，昨日有色金属板块继续反弹，沪铝主力合约早盘收涨0.98%，夜盘收涨0.33%；氧化铝早盘表现较强，主力合约上涨3.24%，夜盘出现回落，下跌1.36%。海外宏观方面，随着9月议息会议的临近，市场对降息预期持续强化，美元指数大幅回落至101.9下方。国内方面经济数据整体表现一般，地产拖累仍在持续，内需改善仍有待政策进一步发力，虽然政策实际力度及落地效果仍有待确认，但基调未有明显变化。
　　氧化铝方面，现货市场价格仍在高位表现平稳，外矿供给紧张担忧持续对国内现货价格形成支撑，且氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，且需求端增量空间受限。此外进口矿供给存在季节性，8月后供给将逐步增加。未来供需面转向宽松的方向较为明确。
　　电解铝方面，产能天花板仍较为明确，且新增产能规模有限，叠加当前电解铝利润略有回落，供给增量受限。需求方面，当前仍处淡季，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落，但仍相对偏高。
　　综合来看，宏观预期有所好转，有色金属上方压力减弱。现货偏紧对氧化铝近月价格形成一定支撑，但当前期现价差已明显收敛，进一步向上动能有限，且远月宽松预期仍存，价格上方压力持续增加；电解铝前期已有快速下跌，且供给约束存支撑，关注需求端预期改善情况，价格支撑有所走强。
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(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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