中泰期货：8月29日铝早评

　　28日隔夜沪铝主力2410收盘报19860跌60，LME铝收盘报2484跌62.5。现货方面，28日SMM华东现货铝锭报19800涨60贴水100持平。佛山市场需求较差，避险情绪较浓，报价均价至贴水20，无锡市场保值盘挺价，报价在均价至贴水10.
　　宏观方面，23日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上明确表示，美联储将考虑在9月份降息，并强调政策调整的时机已经到来。
　　供应方面，开工产能稳步增加，蒙东某铝厂发生事故，停槽数台影响有限。截止至8月25日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期增加2万吨。
　　库存方面，库存小幅增加。8月26日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存80.7万吨，较8月22日周四增加0.4万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.1万吨，较8月22日周四下降0.5万吨。
　　进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）；1-7月累计出口375.8万吨，同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%。
　　铝逻辑及策略建议：需求端跟涨乏力，现货表现较差，库存表现一般，降息交易过热，美经济预期不确定性高，市场避险情绪回温，铝价走势回落，预计近期铝价震荡。

　　氧化铝方面，28日隔夜主力AO2410报3945跌27，山西三网均价报3960涨5，山东三网均价报3915持平，现货交易活跃提升，价格再度上扬。
　　供需方面，近期供需表现稳定，氧化铝厂生产修情况，整体产能维持在8650-8800万吨，表观上基本处于平衡状态，内蒙古致轩启动二期50万吨。截至8月22日周四，阿拉丁根据阿拉丁（ALD）调研数据，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，较上周持平，开工率84.2%。印尼曼瓦帕氧化铝厂有望9月中旬启动投产，设计产能100万吨；山东某大型企业400万吨搬迁项目一期200万吨有望10月份启动投产。
　　进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。
　　库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至8月22日周四，全国氧化铝库存量344.3万吨，较上周下降6.2万吨，交割库及其周边氧化铝库存下降较为明显，达到个位数水平以下。8月28日周三，上期所氧化铝交割仓库约8.6万吨，较上一交易日持平，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：低库存、低仓单，现货供需偏紧，市场情绪偏强，预计氧化铝盘面围绕现货宽幅震荡，可适当区间操作。

(责任编辑：简儿)

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