兴业期货：远期宽松预期仍存，氧化铝反弹空间有限

　　上一交易日SMM铝现货价报19300元/吨，较前值小幅回落，氧化铝现货价格持平。期货方面，昨日铝价早盘表现偏弱，夜盘企稳，上一交易日沪铝主力合约早盘收下跌0.8%，夜盘上涨0.55%；氧化铝早盘冲高回落，夜盘小幅高开后震荡运行，主力合约早盘上涨0.18%，夜盘上涨1.09%。
　　海外宏观方面，当前市场关注点仍在降息幅度，短期新增驱动有限，关注今日非农数据。国内方面，经济数据仍表现一般，央行昨日表现降准仍有空间，货币政策延续偏宽松基调。财政政策方面延续积极，但实物工作量落地有待确认。多地消费品以旧换新实施细则发布，关注对家电及汽车的实际提振作用。
　　氧化铝方面，铝土矿供给紧张未有明显改善，氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，从高频数据来看，氧化铝产量正在持续增加，而电解铝产量出现下滑。此外进口矿供给受季节性影响大概率出现改善。未来供需面转向宽松的方向较为明确。
　　电解铝方面，产能天花板仍明确，且新增产能规模有限，而四季度新增产能主要集中在水电地区，实际产量增量受限。需求方面，整体仍表现一般，关注旺季提振情况。
　　综合来看，近期有色板块悲观情况有所缓和。氧化铝现货偏紧，远期预期宽松的矛盾仍存，方向性驱动偏弱，但估值处绝对高位，价格上方压力持续。电解铝方面，供给约束仍存，需求改善仍有待确认。
　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎）

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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