国海良时期货：9月19日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为19790元/吨，相比前值上涨30元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3975元/吨，相比前值上涨7元/吨；
　　2.期货：沪铝价格为19875元/吨，相比前值上涨130元/吨；氧化铝期货价格为4005元/吨，相比前值上涨15元/吨；
　　3.基差：沪铝基差为15元/吨，相比前值上涨150元/吨；氧化铝基差为-30元/吨，相比前值下跌8元/吨；
　　4.库存：截至9-18，电解铝社会库存为74.3万吨，相比前值下跌0.5万吨。按地区来看，无锡地区为28.4万吨，南海地区为23万吨，巩义地区为7.8万吨，天津地区为2.2万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为4.5万吨，临沂地区为2万吨，重庆地区为2.2万吨；
　　5.利润：截至9-10，上海有色中国电解铝总成本为17567.23元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1772.77元/吨；
　　6.氧化铝：氧化铝保持在3600-4200这个价格区间的逻辑将一直维持至10月。之后，随着基本面的变化，供应预期增加而需求减少。几内亚雨季结束后，铝土矿供应将恢复，国内部分矿山可能在秋季复产，而西南地区进入枯水期可能导致下游铝厂减产，从而减少对氧化铝的需求。尽管如此，氧化铝产能的提升空间有限，国产产线依然受限，基本面的变化可能削弱价格的下方支撑，但不会根本改变市场格局。
　　7.电解铝：目前铝锭+铝棒总库存持续去库，且迎来需求旺季，由于电解铝11月份之前产能都将处于最大值，从基本面角度在供应不变的前提下需求增长将给与一定支撑，但目前宏观氛围一般，议息会议宣布降50BP，基本符合预期，盘面暂时不会出现大拖累，静待下午国家发改委新闻发布会解读国内政策。

(责任编辑：简儿)

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