中泰期货：10月11日铝早评

　　10月10日隔夜沪铝主力2411收盘报20695涨205，LME铝收盘报2591涨46；现货方面，佛山市场持货商抢跑出货，报价升水10至升水20，无锡市场持货商挺价惜售，报价升水10至升水20。
　　宏观方面，财政部将于10月12日在国新办召开“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”发布会，央行主管媒体援引专家：特别国债增发的可能性较大。美国劳工部统计局数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，为2021年以来最低水平。
　　库存方面，节后库存增量较少，因新疆到货不足，根据SMM数据显示，10月10日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报67.7万吨，较10月8日减少0.7万吨；同期钢联铝棒社会库存报14.8万吨，较10月8日减少0.25万吨。
　　供应方面，新疆农六师准东55万吨项目月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨；云南电解铝年底不再限电。
　　铝逻辑及策略建议：节后库存增量较低，需求有所恢复，现货表现稳定，氧化铝大幅上涨，成本支撑效应较强，但沪铝整体需求和有色情绪一般，预计铝价维持高位震荡。
　　氧化铝方面，10日隔夜氧化铝主力2411收盘报4506涨155，山西三网均价报4298涨43，内外盘现货连续上涨，反映了现货供应短缺状况。
　　供需方面，供需短期维持偏紧状态，远期新增产能逐渐清晰，供需短期出现较大错配。供应方面，华昇二期200万吨项目进展顺利，有望月底投料；山东魏桥400万吨搬迁项目首批100万吨已投料启动，11月再启动第二条100万吨；需求方面，电解铝厂冬储及新增产能投放较多。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至9月27日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8645万吨，较上周下降110万吨，开工率83.1%。
　　库存方面，仓单及供需两端整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至9月26日周四全国氧化铝库存量328.1万吨较上周下降3万吨。10月10日周四，上期所氧化铝交割仓库约9.07万吨，较上一交易日增加0.48万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存，现货供需短缺，现货上涨势头强劲，预计氧化铝短期维持偏强态势，但远期产能投放愈发清晰，盘面价差变动压力较大，价差逢低可适当布局买近抛远正套。

(责任编辑：简儿)

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