中泰期货：10月15日铝早评

　　10月14日隔夜沪铝主力2411收盘报20880跌55，LME铝收盘报2596跌42；现货方面，佛山市场持货商出货增多，报价下调，报价贴水10至升水10，无锡市场持货商基差走强，获利了结增多，报价均价至升水10。

　　宏观方面，10月12日，国新办举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况。会上财政部表示，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

　　库存方面，库存持续去化，根据SMM数据显示，10月14日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报65.6万吨，较10月10日减少2.1万吨；同期钢联铝棒社会库存报14.75万吨，较10月10日减少0.05万吨。

　　供应方面，新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电。

　　铝逻辑及策略建议：氧化铝价格大涨情绪提振电解铝成本支撑，铝库存和现货升贴水表现强劲，价格支撑交强，预计沪铝维持高位震荡，上方阻力较大，因整体供需表现一般。

　　氧化铝方面，14日隔夜氧化铝主力2411收盘报4789涨65，山西三网均价报4407涨78，澳洲FOB成交价上涨至642美元，内外盘现货连续上涨，反映了现货供应短缺状况。

　　供需方面，供应偏紧状况有所提升，供应端保持稳定，但需求端近期多个项目投产和冬储备货需求，导致供需出现阶段性错配。供应方面，华昇二期200万吨有望本月底开始投料，预计明年一季度实现两条线达产目标；魏桥400万吨搬迁项目已启动100万吨投料，预计月底有望出产品，预计年底启动两条线共计200万吨。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至10月11日本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8885万吨（较节前增加240万吨），开工率85.42%。

　　库存方面，仓单及供需两端整体库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(10月10日)全国氧化铝库存量324.3万吨较上周下降3.5万吨。10月14日周一，上期所氧化铝交割仓库约10.18万吨，较上一交易日增加0.69万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。

　　氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存，现货供应偏短缺，价格不断上扬，刺激盘面情绪高涨，尽管基本面因素较强，但盘面交易情绪过热，注意情绪反转风险，短线建议逢低近月跟多，中长线观望为主；考虑到远期投产产能较多，可适当价差逢低正套。

(责任编辑：盈盈)

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