中泰期货：10月21日铝早评

　　10月18日隔夜沪铝主力2412收盘报20720涨120，LME铝收盘报2613.5涨56；现货方面，佛山市场周末出货增加，报价贴水10至均价，无锡市场基差偏高持货商加快出货节奏，报价升水10至均价。
　　宏观方面，统计局公布三季度经济数据，3季度GDP同比增长4.6%，低于2季度的4.7%，但超出市场预期的4.5%，9月经济出现边际好转。
　　库存方面，库存持续去化，根据SMM数据显示，10月17日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报64.2万吨，较10月14日减少0.4万吨；同期钢联铝棒社会库存报13.95万吨，较10月14日减少0.8万吨。
　　供应方面，开工产能再度回升。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电；六盘水双元铝业有望近期启动。
　　铝逻辑及策略建议：氧化铝带来的成本支撑强劲，宏观面和基本面表现稳中向好，但强度有限，预计铝价维持高位震荡，建议短期适当区间操作。
　　氧化铝方面，18日隔夜氧化铝主力2412收盘报4732涨26，山西三网均价报4693涨61，现货仍处于补涨阶段，成交价格升水盘面。
　　供需方面，需求端除产能投产复产带动下，加上铝厂库存偏低，冬储补货需求较高。供应端上，产能主要受检修等因素扰动，影响相对有限。新增产能上，华昇二期200万吨有望本月底开始投料，预计明年一季度实现两条线达产目标；魏桥400万吨搬迁项目已启动100万吨投料，预计月底有望出产品，预计年底启动两条线共计200万吨。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至10月18日本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8840万吨，开工率85%，较上周下降45万吨，保持近几月以来高位运行。
　　库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存到期注销。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月17日）全国氧化铝库存量319.6万吨较上周降4.7万吨。10月18日周五，上期所氧化铝交割仓库约6.48万吨，较一交易日下降约4万吨，因交割后大量仓单到期注销，厂库持平：中铝中州厂库9000吨全部注销，中铝山东厂库4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存，铝厂近期投产和补库需求较高，供应硬短缺，预计氧化铝维持强劲走势，建议逢低适当做多。

(责任编辑：简儿)

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