中航期货：出口政策扰动 沪铝承压下跌

　　观点梳理：昨日沪铝主力合约明显走低，收于20515元/吨，收跌1.37%。财政部、税务总局上周五发布公告，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，自2024年12月1日起实施。该消息刺激伦铝上周五夜盘大涨，而沪铝走势承压。整体铝材取消出口退税消息对铝价形成短期主要的利空影响，加上美指高位施压，沪铝偏弱或继续下探支撑，不过价格下方空间和持续时间不宜看过深。长期看中国铝材销售在全球占有率较高，且铝供需偏紧，关税调整后出口成本增加，内外价差进一步拉大，国内铝材出口利润预计仍将重新回升。铝供需矛盾不大，电解铝投复产与减产并存，铝价有所下跌后提振下游提货积极性，周末铝锭社库继续回落，据Mysteel统计显示，截止11月18日，中国主要市场电解铝库存为55.3万吨，较上周四库存减少1万吨。近期供需基本面矛盾不大，消费有季节性趋弱态势，不过对价格有一定弹性。供给端总体变化不大，检修减产伴随新投，运行产能总体平稳。出口退税取消对短期铝材出口有一定冲击，但出口最终会通过内外价格强弱变化得以维持。另外成本随着氧化铝价格继续上涨不断攀升，给予价格强支撑，短期继续走弱，但在20000整数关口存支撑。

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(责任编辑：简儿)

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