国海良时期货：11月19日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20510元/吨，相比前值下跌340元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为5622元/吨，相比前值上涨22元/吨；
　　2.期货：沪铝价格为20515元/吨，相比前值下跌340元/吨；氧化铝期货价格为5240元/吨，相比前值下跌27元/吨；
　　3.基差：沪铝基差为70元/吨，相比前值下跌10元/吨；氧化铝基差为382元/吨，相比前值上涨49元/吨；
　　4.库存：截至11-18，电解铝社会库存为56.3万吨，相比前值下跌0.2万吨。按地区来看，无锡地区为17万吨，南海地区为18.2万吨，巩义地区为7.2万吨，天津地区为2.3万吨，上海地区为3.5万吨，杭州地区为3.9万吨，临沂地区为2.3万吨，重庆地区为1.9万吨；
　　5.利润：截至11-12，上海有色中国电解铝总成本为20744.68元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为405.32元/吨；
　　6.氧化铝：从长期角度来看，矿端、供应端、需求端均可反馈出氧化铝基本面偏紧，矿有问题仍然是这一轮盘面炒作的主要因素，供减需增给与氧化铝价格向上的驱动。我们认为本轮行情回调会有但不深，偏强走势至少可以看到春节前。
　　7.电解铝：当前，宏观环境与基本面均呈现出双空格局。从宏观层面来看，市场情绪较为悲观，与黄金一同下跌的趋势为做空提供了契机。同时，我国取消铝材出口退税政策，短期内对铝价构成了利空影响。然而，这两项因素均为暂时性的，预计对行情的影响不出11月。在海外市场方面，由于存在诸多不确定因素，越靠近年底，市场对明年的贸易前景的悲观预期越强。这种预期可能导致今年年内出现铝材出口抢跑的现象（企业为了规避未来可能的贸易风险，提前增加出口量），需要密切关注11月与12月的铝材出口数据。此外，考虑到我国四季度仍存在乐观的政策预期，在一定程度上为铝价提供了支撑，春节前仍可多配。

(责任编辑：简儿)

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