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【个人观点】铝：短期观望，等待回调企稳后低多机会。氧化铝：近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。
【宏观及政策消息】
经合组织：预计全球经济今年增长3.2%，2025年和2026年有望增长3.3%。
美联储-鲍威尔：在寻找中性利率时可以保持谨慎；穆萨莱姆：可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息；巴尔金：通胀与就业均朝着正确的方向，但都面临着风险；褐皮书：美国多数地区经济活动在近期略有上升。
【市场动态】
铝：
期货端，12月4日，沪铝2501低开高走，报收于20580（+195）元/吨，较前一交易日涨0.96%，沪铝加权成交量24万手（+51491手），持仓量42.4万手（+1667）。
现货端，12月4日，佛山均价20350（+40）元/吨，去库延续，刚需成交；华东均价20370（+50）元/吨，成交稳定；中原均价20260（+50）元/吨。铝棒加工费整理，成交有限。
库存：上海有色数据，12月2日铝锭社库54.6万吨，较11月28日下降0.7万吨。棒库存9.82万吨，较11月28日减少0.11万吨。
观点逻辑：电解铝停槽、复产并存，运行产能继续小幅提升。财政部铝材出口退税政策取消，12月1日实施，受短期抢出口订单增加影响，铝下游开工率小幅上升。当周铝锭库存继续去化，期价向上驱动较为乏力，而氧化铝价格持续上涨致使电解铝成本不断提升，行业平均亏损程度有所加深，对期价有所支撑。建议观望，等待企稳后低多机会。
氧化铝：
期货端，12月4日，氧化铝2501平开高走，报收于5497（+102）元/吨，较前一交易日涨1.89%，成交量11.7万手（+548手），持仓量19.6万手（+1903）。
现货端，12月4日，氧化铝现货价格普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5755元/吨、5715元/吨、5815元/吨、5710元/吨、5705元/吨、6165元/吨，价格分别上涨5元/吨、10元/吨、10元/吨、30元/吨、15元/吨、10元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，国内氧化铝价格坚挺。
观点逻辑：当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率微升，国内氧化铝现货价格继续上涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，预计近月合约坚挺。近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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