中航期货：供需面变化有限 沪铜冲高回落

　　观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收75490元/吨，收涨0.11%。国内政策面预期偏暖，且11月出口增速好于预期，国内氛围尚可，海外方面，最近美元指数偏强震荡，仍在等待美国通胀带来更多指引。基本面，铜精矿方面，国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，长单谈判方面，国内部分铜冶炼企业与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。11月SMM中国电解铜产量环比增加0.94万吨，升幅为0.94%，同比上升4.61%，且较预期上升2.42万吨。进入12月，之前检修的冶炼厂陆续复产，且刚投产的冶炼厂也在继续加速生产，产量有进一步增加的预期。近日LME铜库存在27万吨附近波动，不过最近注销仓单下降较多，注销占比回落。

　　国内方面，供应有恢复预期，不过下游需求仍有韧性，社会库存仍在去化当中，且期价重心虽然在震荡上移，但是现货维持升水局面。政策面所带来的利好情绪有所消化，市场仍在等待需求实质好转，最近铜市供需面变化不大，社会库存仍在去化，期价仍然偏强震荡，上方关注76000压力。

（中航期货 15236266258）

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(责任编辑：盈盈)

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