中州期货：12月13日铝早评

　　沪铝|AL2501

　　核心观点：社会库存积累，铝厂减产支撑铝价

　　主要逻辑：

　　（1）中央经济工作会议定调明年工作：实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。

　　（2）美国11月PPI同比增长3%，预估为2.6%，前值为2.4%。

　　（3）欧洲央行如期降息25个基点，下调今明两年经济和通胀预期。

　　（4）据SMM，四川地区部分电解铝厂因生产成本过高导致亏损与自身检修需求，已于近期开始减产，预计共将影响20.5万吨/年的电解铝产能。

　　（5）截至本周四，SMM铝锭社会库存55.7万吨，较上周四增加1.0万吨。

　　（6）12月12日，华东地区现货报贴水20，环比-20；中原地区现货报贴水200，环比-30；华南地区升水20，环比-5。

　　（7）LME铝跌0.08%报2604美元/吨。宏观方面，美11月PPI超预期反弹，市场继续交易明年1月暂停降息。欧元区如期降息并下调今明两年增长和通胀预期，美元指数重回107关口抑制风险偏好。供需方面，铝土矿供应依旧偏紧。受氧化铝价格上涨和用电成本增加影响，11月电解铝企业亏损面超1/3，四川地区部分产能计划减产。新疆地区铁路发运持续好转，无锡、巩义铝锭库存积累，巩义地区贴水环比继续扩大，后续新疆集中到货仍有累库预期。总体看，铝厂成本支撑与消费转弱共存，铝价短期震荡中性，铝价上方阻力位关注20600，下方支撑关注20300/20000。

　　市场研判：震荡中性，上方阻力位关注20600，下方支撑关注20300/20000。

　　杨朝舜

　　从业资格：F03100469

　　投资咨询：Z0021117

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

　　（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

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(责任编辑：盈盈)

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