中州期货：12月25日铝早评

　　核心观点：下游逢低补库成交好转，铝价震荡磨底
　　主要逻辑：
　　（1）全国财政工作会议强调，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券。加大消费品以旧换新支持力度，以政府投资有效带动更多社会投资。
　　（2）12月24日，华东地区现货贴水60，环比+30；中原地区现货报贴水130，环比+20；华南地区升水100，环比+10。
　　（3）LME铝涨0.69%报2556美元/吨。宏观方面，国内财政会议强调实施更加积极的财政政策，与此前定调一致，对情绪有一定带动。供需方面，铝土矿供应依旧偏紧，国内部分地区氧化铝现货报价下调。11月电解铝企业亏损面超1/3，四川地区部分产能计划减产。铝价连续走弱后下游订单有好转迹象，社会库存延续去库激发补库意愿，主要消费地现货贴水收窄。总体看，美元走强仍施压铝价，沪铝重心下移后消费回暖，叠加成本支撑密集，下方空间或较为有限。
　　市场研判：震荡偏弱，下方接近部分铝厂成本，关注19500-19800区间支撑。

　　杨朝舜
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(责任编辑：简儿)

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