中财期货：氧化铝低位震荡，沪铝盘面承压

　　【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望。
　　【宏观及政策消息】
　　美国贸易政策-特朗普：预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品。
　　乌总理：政府批准与美国签署矿产框架协议。
　　爱择咨询了解，山西某氧化铝企业近期减产部分焙烧，氧化铝产量由之前的11万吨/月下降到9万吨/月，现在自备矿山处于全停状态，预计3月15日后恢复。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，2月26日，沪铝2504高开收涨，报收于20615（+85）元/吨，较前一交易日涨0.41%，铝加权成交量24.3万手（-94005手），持仓量47.7万手（-8399）。
　　现货端，2月26日，佛山均价20530（+150）元/吨，成交有限；华东均价20520（+140）元/吨，库存小幅去化，交投放缓；中原均价20400（+150）元/吨。铝棒加工费下移，低价走量。
　　库存：上海有色数据，2月24日铝锭社库87.3万吨，较2月20日上升2.8万吨；棒库存32.07万吨，较2月20日上升0.54万吨。

　　观点逻辑：随着氧化铝现货价格大幅下降，电解铝行业平均盈利丰厚，运行产能仍会少量提升。下游开工率回升幅度有所放缓，传统需求旺季临近，或将继续好转。淡季铝锭继续累库，铝棒库存处于高位；基本面相对中性，宏观情绪影响盘面走势，盘面略显滞涨，建议暂且观望。
　　氧化铝：
　　期货端，2月26日，氧化铝2505低开低走，报收于3344（-46）元/吨，较前一交易日跌1.36%，成交量16.8万手（+75610手），持仓量17.4万手（+11569）。
　　现货端，2月26日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3355元/吨、3385元/吨、3350元/吨、3380元/吨、3450元/吨、3510元/吨，分别较前一日上涨5元/吨、5元/吨、10元/吨、0元/吨、0元/吨、50元/吨。
　　观点逻辑：氧化铝供应相对宽松，现货价格止跌企稳。需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库。行业平均利润较薄，高成本区域企业出现亏损，期价或进入相对底部区域，而几内亚进口矿价回落，关注进口矿价下探幅度带来的行业成本变动。建议短期观望。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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