中财期货：有色指数偏强运行，沪铝盘面相对偏弱

　　【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：观望。
　　【宏观政策】
　　央行今日开展3779亿元7天期逆回购操作，首次详细披露投标量和中标量。
　　美国铜期货触及纪录高位。
　　特朗普：将考虑俄罗斯关于解除制裁的请求。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，3月25日，沪铝2505平开收跌，报收于20705（-45）元/吨，较前一交易日跌0.22%，铝加权成交量23.5万手（-1737手），持仓量49.9万手（-2589）。
　　现货端，3月25日，佛山均价20670（+20）元/吨，成交不畅；华东均价20660（0）元/吨，流通收紧，需求回暖；中原均价20560（+10）元/吨，成交尚可。铝棒加工费整理，成交平淡。
　　库存：上海有色数据，3月24日铝锭社库82.7万吨，较3月20日下降0.7万吨；棒库存28.45万吨，较3月20日下降0.35万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，行业平均盈利丰厚。进入传统旺季，下游开工率温和回升，出口下降。铝锭铝棒持续去化，总库存相对低位；基本面有所好转，宏观情绪影响盘面，关注下游需求变动以及美国对等关税政策等的影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：
　　期货端，3月25日，氧化铝2505高开微跌，报收于3066（-6）元/吨，较前一交易日跌0.2%，成交量28.3万手（-17995手），持仓量20.8万手（+5618）。
　　现货端，3月25日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3120元/吨、3155元/吨、3145元/吨、3170元/吨、3270元/吨、3400元/吨，分别下降5元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨、30元/吨。
　　观点逻辑：供应宽松，现货价格近期再降，幅度减缓；需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库；行业平均利润转负，高成本区域企业出现亏损，运行产能有所下降，期价或进入相对底部区域，短期或存反弹，关注国内外矿价下探幅度带来的行业成本及开工率变动。建议观望，等待布空机会。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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