中财期货：铝锭库存继续去化，氧化铝期现价格弱势

　　【个人观点】铝：区间震荡，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：观望。
　　【宏观政策】
　　国家统计局：1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。
　　央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息。
　　特朗普宣布对进口汽车加征关税25%。
　　美国至1月11日当周初请失业金人数录得22.4万人，美国第四季度实际GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物价指数年化季率下修至2.6%。
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，3月27日，沪铝2505低开收涨，报收于20815（+95）元/吨，较前一交易日涨0.46%，铝加权成交量29.8万手（+35296手），持仓量50.6万手（+4712）。
　　现货端，3月27日，佛山均价20770（+110）元/吨，压价接货，成交变差；华东均价20810（+140）元/吨，交投一般；中原均价20710（+140）元/吨，交投尚可。铝棒加工费整理，成交平淡。
　　库存：上海有色数据，3月27日铝锭社库80.2万吨，较3月24日下降2.5万吨；棒库存27.2万吨，较3月24日下降1.25万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能高位，继续提升空间有限，行业平均盈利丰厚。进入传统旺季，下游开工率温和回升，出口下降。铝锭铝棒持续去化，总库存相对低位；基本面有所好转，宏观情绪影响盘面，关注下游需求变动以及美国对等关税政策等的影响。区间震荡为主，运行区间19500-21200元/吨。
　　氧化铝：
　　期货端，3月27日，氧化铝2505高开低走，报收于3056（-52）元/吨，较前一交易日跌1.67%，成交量21.4万手（-20057手），持仓量20.7万手（+10996）。
　　现货端，3月27日，氧化铝现货价格下滑，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3080元/吨、3115元/吨、3095元/吨、3140元/吨、3240元/吨、3400元/吨，分别下降30元/吨、30元/吨、40元/吨、20元/吨、20元/吨、0元/吨。

　　观点逻辑：供应宽松，现货价格近期再降，幅度增加；需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库；行业平均利润转负，高成本区域企业出现亏损，运行产能有所下降，期价或进入相对底部区域，关注国内外矿价下探幅度带来的行业成本及开工率变动。建议观望，等待反弹后布空机会。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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