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沪铝主力合约持仓量为21.07万手，夜盘减仓1114手。供应端，随着铝土矿进口量增加补充国内矿石不足，但因前期氧化铝价格跌破理论成本线，国内氧化铝厂有小部分减产；西南地区水力发电量维持高位，已回升至近5年同期最高位，国内电解铝产能高位运行，供应端表现维持强势。消费端，在“金三银四”旺季的加持下，铝下游各板块开工持续回暖，但因海内外各种政策掣肘，铝下游各版块出口表现下跌明显，今年1-2月， 铝型材同比降幅持续扩大，铝板带和铝箔降幅在2月小幅收窄，整体需求边际走弱。铝锭社会库存延续去库节奏，下跌至81.3万吨，环比减少2. 5万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。铝锭社会库存持续去库，库存进入去库周期，后续支撑将继续增强。电解铝产能继续极高位运行，国内需求端在“金三银四”以及家电消费补贴等政策提振下逐渐复苏，有一定支撑，短期内沪铝震荡运行，参考运行区间20500-21200。关注及风险：铝制品出口表现；铝锭累库幅度；国内终端需求情况
氧化铝主力合约持仓量为20.82万手，日增仓1368手。供应端，海外矿石供应偏紧局面逐渐缓解，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格不再强势；进口矿石弥补国内供应缺口，国内部分地区铝土矿价格亦开始下跌。前期氧化铝价格持续下跌，跌破理论成本线，导致国内北方地区有小部分氧化铝厂减产需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，但持续累库，库存支撑后续将持续减弱。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解；海内外铝土矿价格回落，氧化铝成本支撑走弱。氧化铝处于供需双强的格局，然需求端已处于天花板级别，增量十分有限，供应端不断回升，给予价格压力。近期氧化铝空头增仓带动价格下行，氧化铝反弹态势或将告一段落，中长期以逢高沽空思路对待。关注及风险：海外铝土矿供应；国内铝土矿产量；新增产能落地
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