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【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2505合约受震荡收阴，报收19635元/吨，较上一日下跌50元/吨。氧化铝主力合约2505继续走弱，报收2740元/吨，较上日下跌29元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：以当前实时价格测算，晋豫区域完全成本亏损500元左右，现金成本亏损350元左右，包括山东、贵州和广西部分氧化铝产能同样面临明显亏损，氧化铝企业之所以仍坚持常态生产，多因担心长单客户损失、对成本下降的预期以及储备现金流和产业链优势等因素。目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着二季度新投产能释放产量，氧化铝供应仍呈现过剩格局，库存继续累积。预计短期绕成本波动，在未形成规模减产前，氧化铝仍有压力。叠加宏观氛围偏空，价格区间2500-2850.
铝锭方面：根据钢联数据显示：4月7日铝锭社会库存77.1万吨，去库0.3万吨。4/2美国对等关税发布，幅度大幅超出市场预期，4/4中国发起强硬反制，对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税，这意味着重要经济体开始关税报复，导致贸易摩擦螺旋式上升的概率客观存在。虽然对于已经征收232条款关税的钢和铝不会再征收4月2日宣布的关税，但市场对美国乃至全球衰退的担忧明显上升，终端需求前景转弱，例如具体到家电等方面，2023年中国家电出口额为877.78 亿美元，统计的主要家电品类中，约15%家电出口至美国，这方面存在拖累。短期关注去库延续性。铝价趋势承压。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡下行，区间18500-20500；氧化铝主力-震荡下行，区间2500-3100；
策略：电解铝氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>贸易战带动全球需求走弱预期；2>去库和欧洲国防工业重建预期支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>后续关税和俄乌进展仍有不确定性。
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(责任编辑：简儿)
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