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【市场动态】本日沪铝主力2507合约波动下行，报收20040元/吨，较上一日下跌115元/吨。氧化铝主力合约2509继续回调，报收3018元/吨，较上日下跌42元/吨。
【基本面分析】
氧化铝：据市场传闻称目前停产矿区涉事企业和几内亚政府谈判相对理想，交点地方发展贡献金就可以复产，仍需关注实际谈判情况。氧化铝此前检修式减产的产能逐步恢复，目前全国氧化铝建成产能11082万吨，截止上周五运行8800万吨，较此前一周增115万吨。而且此前投产的新产能也在陆续释放产量，河北某氧化铝厂第三条线可能按此前规划5月底投产，导致市场交易重心转为对未来供应压力的担忧。预计氧化铝运行产能更多处于自8800万吨向9200万吨逐渐攀升的过程，短期期现同涨，仍然处于偏紧状态，多头驱动为下半年的投产面临不确定性+矿端扰动，空头短期交易市场复产预期，区间【3000，3400】。
铝锭方面：5月26日国内铝锭显性库存继续去库1.7万吨至54万吨，库存继续去化支撑价格。消息面，士耳其对华光伏铝边框启动反倾销调查。当前国内铝价的主要分歧集中在需求预期的变化。因部分空头逻辑认为，在高产量和高进口量的高供应之下，叠加铝价如果持续上涨反弹，需求端在进入传统淡季期间后能否消化接受并不确定，淡季去库节奏有待观察。宏观方面，更多仍然是不确定的风险事件，随着美债上限问题得到解决后，美国财政部可能在7-9月集中投放新增美债，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间19300-20300；氧化铝主力-短期反弹，区间3000-3400；
策略：卖出看跌期权。
核心逻辑：1>短期抢出口支撑价格；2>铝锭基本面低库存且延续去库。3>氧化铝下半年投产不确定性增加+矿端扰动。
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(责任编辑：简儿)
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