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【个人观点】铝：关注20400-20600元/吨压力。氧化铝：运行区间2900-3400元/吨。
【宏观行业消息】
商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动。
全国工商联汽车经销商商会倡议：坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为。
5月财新中国制造业PMI录得48.3，较4月下降2.1个百分点，自去年10月来首次跌至临界点以下。
特朗普政府上调钢铝关税至50%，4日起效。
【市场动态】
铝：
期货端，6月3日，沪铝2507高开下跌，报收于19860（-210）元/吨，较前一交易日跌1.05%，铝加权成交量32.1万手（+16894手），持仓量52.3万手（+7847）。
现货端，6月3日，佛山均价19980（-170）元/吨，成交一般；华东均价20110（-170）元/吨，交投转弱；中原均价20060（-160）元/吨，成交谨慎。铝棒加工费上移，成交平淡。
库存：上海有色数据，6月3日铝锭社库51.9万吨，较5月29日上涨0.8万吨；铝棒库存12.77万吨，较5月29日降0.06万吨；总库存64.67万吨，涨0.74万吨。
观点逻辑：电解铝产能高位运行，行业平均盈利丰厚；抢出口对于淡季需求下滑有一定对冲，当周下游整体开工率保持平稳；库存略有回升，处于近年同期低位；低库存对铝价有支撑，美国政府将对进口铝提升关税，宏观环境不稳定，商品指数弱势，或对其上行空间产生压制。沪铝高位承压，关注20400-20600元/吨压力。
氧化铝：
期货端，6月3日，氧化铝2509高开冲高回落，报收于2998（+36）元/吨，较前一交易日涨1.22%，成交量42.3万手（-11.7万手），持仓量31.1万手（-9045）。
现货端，6月3日，部分地区氧化铝现货价格上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3275元/吨、3315元/吨、3290元/吨、3310元/吨、3315元/吨、3560元/吨，分别涨5元/吨、5元/吨、0元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨。
观点逻辑：几内亚铝土矿开采权事件还在继续，目前尚无扩大迹象，矿价止跌，当周现货价格小幅反弹，氧化铝企业复产意愿增加，运行产能继续提升；需求端较为平稳，氧化铝供应偏紧，库存连续六周去化；几内亚AXIS矿区停采仅对中国进口矿量增加幅度产生影响，若无进一步扩大化，矿源供应仍充足，待氧化铝供应继续好转，价格或将再度向成本端靠拢，关注事态后续进展，预计氧化铝运行区间2900-3400元/吨。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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